2011cpa财管-14营运资本投资资料分析.ppt

考纲要求： 了解营运资本投资政策的主要类型，掌握现金、有价证券、应收账款和存货的决策和控制方法； 本章内容比较重要 ， 2011年教材与2010年相比第一节修改了营运资本的有关概念的表述，和第二章内容相对应一致。从历年考试情况看，主要的题型是主观题，考点很集中，一是信用政策的确定，二是存货经济订货批量的确定、相关总成本的计算、保险储备量的确定。客观题的考点主要是确定最佳现金持有量、经济订货批量需要考虑的成本及计算公式、确定信用标准的“5C”系统等。同时基本上每2年左右会出一个关于应收账款信用条件决策或者存货决策的计算题。预计2011年考分在8分左右。 【主要考点（难点或重点）】　1.营运资本投资政策　2.现金管理的目标及现金收支管理　3.最佳现金持有量的确定　4.应收账款管理中信用条件决策【重点】　5.存货管理中的最优经济批量模型、存货保险储备决策【重点】　　  2.流动资产投资的日常管理　　流动资产投资的日常管理，是流动资产投资政策的执行过程，流动资产投资的日常管理的主要内容包括现金管理、存货管理和应收账款管理。 （三）流动资产投资与企业价值　　1.流动资产投资决策假设内容　　在不影响正常利润的情况下，节约流动资产投资可以增加企业价值。　　2.假设合理性说明 　 （1）流动资产影响企业营业现金净流量 营业现金净流量【参见教材65页】 ＝税后经营利润（税后经营净利润） ＋折旧摊销－营运资本投资（经营营运资本净增加）　 ＝税后经营利润＋折旧摊销－（年末营运资本－年初营运资本） 所以，在不影响公司正常盈利的情况下，降低营运资本投资可以增加营业现金净流量，增加公司价值。　 （2）流动资产投资影响资本收益率 权益资本收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数　 所以，在不影响正常盈利情况下，节约流动资产投资可以提高总资产周转率，提高公司的资本收益率，增加企业价值。 【例·单项选择题】当其他因素不变时，下列哪些因素变动会使流动资产投资需求减少（ ）。 A. 流动资产周转天数增加 B. 销售收入增加 C. 销售成本率增加 D、销售利润率增加 （二）流动资产投资最优投资规模　　流动资产投资需要权衡得失，确定其最佳投资需要量，也就是短缺成本和持有成本之和最小化的投资额。 【例·多选题】以下关于流动资产投资政策说法中，正确的有（　）。　　A、在宽松的流动资产投资政策下，公司的短缺成本较少　　B. 在紧缩的流动资产投资政策下，公司会承担的风险较低　　C、在紧缩的流动资产投资政策下，公司的销售收入可能下降　　D、在适中的流动资产投资政策下，公司的短缺成本和持有成本相等 【例·多项选择题】紧缩的流动资产投资政策的特点是（ ）。 A、较低的流动资产/收入比率 B. 承担较大的流动资产持有成本，但短缺成本较小 C、承担较小的流动资产持有成本，但短缺成本较大 D、公司承担较大的风险 【例·多选题】以下公式不正确的有（　）。　A. 流动资产＋长期资产＝权益＋长期负债＋流动负债　B. 流动资产＝流动负债＋长期筹资净值　C、总流动资产投资＝流动资产周转天数×每日销售额×销售利润率　D、权益资本收益率＝销售净利率×总资产周转率×产权比率 『答案解析』总流动资产投资＝流动资产周转天数×每日销售额×销售成本率；权益资本收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数。 一、现金含义及构成　　（一）现金含义　　流动资产投资需求主要来自现金和有价证券、存货和应收账款，有时还包括预付账款。　　现金是可以立即投入流动的交换媒介，现金是企业中流动性最强的资产。有价证券是企业现金的一种转换形式。这里将其视为现金的替代品，是“现金”的一部分。　　（二）现金构成　　库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票，以及作为现金替代品的有价证券。 第二节　现金和有价证券 一、现金管理的目标 （一）企业置存现金原因（见下表） 这里的现金包括：库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票，以及作为现金替代品的有价证券。 （二）企业现金管理的目标　　要在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期利益。 【例·多项选择题】企业预防性现金数额大小（ 　）。 A、与企业现金流量的可预测性成反比 B、与企业借款能力成反比 C. 与企业业务交易量成反比 D. 与企业偿债能力成正比 【例·单项选择题】企业为了使其持有的交易性现金余额降到最低，可采取（ 　）。 A、力争现金流量同步 B. 使用现金浮游量 C. 加速收款 D. 推迟应付款的支付 三、最佳现金持有量 （一）成本