《财务管理学》人大第六版财务管理价值观念解决方案.pptVIP

单利的终值与现值 单利：只对初始本金计算利息，计息基础不变。当利率不变时，每期利息相同。 单利终值：F＝P×(1＋i×n) 单利现值：P＝F÷(1＋i×n) 复利终值的计算 【例】将100元存入银行，利息率为10%，5年后的终值应为：　 FV5 = PV(1+i)5=100×(1+10%)5=161(元) FV5=100×(1+10%)5=100×FVIF10,5 =100×1.611=161.1(元)　 复利现值的计算 【例】若计划三年后得到2000元，年利息率为8%，复息计算，则现在应存入的金额为：　 PV5 = FV/(1+i)5=2000 /(1+8%)5=1588(元) PV=FV*PVIF8%,3=2000*0.794=1588 (元) 复利终值和复利现值 例：项目A的期望报酬率为60%，标准差为15%，项目B的期望报酬率为8%，标准差为3%，投资者应该投资哪个项目呢？ 项目A的离散系数为：CV=15/60=0.25 项目B的离散系数为：CV=3/8=0.375 因此，应投资项目A。 3. 证券组合的风险与报酬 与单项投资不同，证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿。 证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的，超过时间价值的那部分额外报酬，该报酬可用下列公式计算： * 2.2.3 证券组合的风险与报酬 RP:证券组合的风险报酬率； RM:所有股票的平均报酬率； RF:无风险报酬率 * 2.2.3 证券组合的风险与报酬 例题 科林公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的 系数分别是2.0、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%、30%和10%，股票市场的平均收益率为14%，无风险收益率为10%，试确定这种证券组合的风险收益率。 从以上计算中可以看出，调整各种证券在证券组合中的比重可以改变证券组合的风险、风险报酬率和风险报酬额。 在其他因素不变的情况下，风险报酬取决于证券组合的β系数，β系数越大，风险报酬就越大；反之亦然。 * 2.2.3 证券组合的风险与报酬 2.2 风险与报酬 2.2.1 风险与报酬的概念 2.2.2 单项资产的风险与报酬 2.2.3 证券组合的风险与报酬 2.2.4 主要资产定价模型 * 2.2.4 主要资产定价模型 由风险报酬均衡原则中可知，风险越高，必要报酬率也就越高，多大的必要报酬率才足以抵补特定数量的风险呢？市场又是怎样决定必要报酬率的呢？一些基本的资产定价模型将风险与报酬率联系在一起，把报酬率表示成风险的函数，这些模型包括： 1. 资本资产定价模型 2. 多因素定价模型 3. 套利定价模型 * 资本资产定价模型的一般形式为： * 2.2.4 主要资产定价模型 资本资产定价模型可以用证券市场线表示。它说明必要报酬率R与不可分散风险β系数之间的关系。 * 2.2.4 主要资产定价模型 通货膨胀对证券报酬的影响 * 2.2.4 主要资产定价模型 SML为证券市场线，反映了投资者回避风险的程度——直线越陡峭，投资者越回避风险。 * 2.2.4 主要资产定价模型 财务管理的价值观念 2.1 货币时间价值 2.2 风险与收益 2.3 证券估价 * 2.3 证券估价 2.3.1 债券的特征及估价 2.3.2 股票的特征及估价 * 2.3.1 债券的特征及估价 债券是由公司、金融机构或政府发行的，表明发行人对其承担还本付息义务的一种债务性证券。 1.债券的主要特征： （1）票面价值：债券发行人借入并且承诺到期偿付的金额 （2）票面利率：债券持有人定期获取的利息与债券面值的比率 （3）到期日：债券一般都有固定的偿还期限，到期日即指期限终止之时 * 2. 债券的估价方法： 债券价值的计算公式： * 2.3.1 债券的特征及估价 例题1： A公司拟购买另一家公司发行的公司债券，该债券面值为100元，期限5年，票面利率为10%，按年计息，当前市场利率为8%，该债券发行价格为多少时，A公司才能购买? * 2.3.1 债券的特征及估价 3. 债券投资的优缺点 （1）债券投资的优点 ?本金安全性高。 ?收入比较稳定。 ?许多债券都具有较好的流动性。 * 2.3.1 债券的特征及估价 （2）债券投资的缺点 ?购买力风险比较大。 ?没有经营管理权。 ?需要承受利率风险。 * 2.3.1 债券的特征及估价 2.3.2 股票的特征及估价 1.股票的构成要素 （1）股票价值——每期股利和出售价格；又称为：股票内在价值 （2）股票价格——市场交易价格。开盘价、收盘价、最高价、最低价。 （3）股利——公司以现金的形式从