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MPAcc 《高级财务管理理论与实务》课后分析案例资料 第六讲 筹资管理案例 案例1 短期资金筹资决策 要求：小组讨论准备，小组代表课堂报告 恒丰公司是一个季节性很强、信用为AA级的大中型企业，每年一到生产经营旺季，企业就面临着产品供不应求，资金严重不足的问题，让公司领导和财务经理大伤脑筋。2010年，公司同样碰到了这一问题，公司生产中所需的A种材料面临缺货，急需200万元资金投入，而公司目前尚无多余资金。若这一问题得不到解决，则给企业生产及当年效益带来严重影响。为此，公司领导要求财务经理张峰尽快想出办法解决。接到任务后，张峰马上会同公司其他财务人员商讨对策，以解燃眉之急。经过一番讨论，形成了四种备选筹资方案。 方案一：银行短期贷款。工商银行提供期限为3个月的短期借款200万元，年利率为8％。 方案二：票据贴现。将面额为220万元的未到期（不带息）商业汇票提前3个月进行贴现。贴现率为9％。 方案三：商业信用融资。天龙公司愿意以“2／10、 n／30”的信用条件，向其销售200万元的A材料。 方案四：安排专人将250万元的应收款项催回。 恒丰公司的产品销售利润率为9％。 要求： 请你协助财务经理张峰对恒丰公司的短期资金筹集方式进行选择。 案例2 中南橱柜公司长期筹资决策 要求：小组讨论准备，小组代表课堂报告 资料：中南整体橱柜公司是一家上市公司，专业生产、销售整体橱柜。近年来，我国经济快速发展，居民掀起购房和装修热，对公司生产的不同类型的整体橱柜需求旺盛，其销售收入增长迅速。公司预计在北京及其周边地区的市场潜力较为广阔，销售收入预计每年将增长50％－100％。为此，公司决定在2004年底前在北京郊区建成一座新厂。公司为此需要筹措资金5亿元，其中2000万元可以通过公司自有资金解决，剩余的4 .8亿元需要从外部筹措。2010年8月对日，公司总经理周建召开总经理办公会议研究筹资方案，并要求财务经理陆华提出具体计划，以提交董事会会议讨论。 公司在2010年8月31日的有关财务数据如下： 1．资产总额为27亿元，资产负债率为50％。 2．公司有长期借款2．4亿元，年利率为5％，每年年未支付一次利息。其中6000万元将在2年内到期，其他借款的期限尚余5年。借款合同规定公司资产负债率不得超过60％。 3．公司发行在外普通股3亿股。 另外，公司2002年完成净利润2亿元。2003年预计全年可完成净利润2.3亿元。公司适用的所得税税率为25%。 假定公司一直采用固定股利率分配政策，年股利率为每股0．6元。 随后，公司财务经理陆华根据总经理办公会议的意见设计了两套筹资方案，具体如下： 方案一：以增发股票的方式筹资4.8亿元。 公司目前的普通股每股市价为10元。拟增发股票每股定价为8．3元，扣除发行费用后，预计净价为8元。为此，公司需要增发6000万股股票以筹集4．8亿元资金。为了给公司股东以稳定的回报，维护其良好的市场形象，公司仍将维持其设定的每股0．6元的固定股利率分配政策。 方案二：以发行公司债券的方式筹资4.8亿元。 鉴于目前银行存款利率较低，公司拟发行公司债券。设定债券年利率为4％，期限为10年，每年付息一次，到期一次还本，发行总额为 49亿元，其中预计发行费用为 1000万元。 要求：分析上述两种筹资方案的优缺点，并从中选出较佳的筹资方案。 案例3：曙光公司长期资金筹资决策 要求：小组分析，小组撰写分析报告 曙光公司是一家民营企业，改革的东风使公司的实力越来越强，截止2010年末，公司的总资产已达 68 412万元，总股本为4 659万股，净利润为 1292万元。 2011年初，公司为进一步扩大经营规模，决定再上一条生产线，经测算该条生产线需投资2亿人民币。公司视设计了三套筹资方案。 方案一：增资发行股票融资。曙光公司拟在2011年10月末增资发行股票，有关资料如下： ①该公司生产经营符合国家产业政策；②其发行的普通股限于一种，同股同权；③曙光拟认购的股本数额为公司拟发行的股本总额的 40％；拟认购额为人民币8 000万元；④其余部分全部向社会公众发行；⑤发起人在近三年内没有重大违法行为；⑥前一次公开发行股票所得资金使用与其招股说明书所述用途相符，并且资金使用效益良好；⑦公司前一次公开发行股票的时间是2010年6月末；⑧从前一次公开发行股票到本次申请期间没有重大违法行为；⑨发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于30％，无形资产在净资产中所占比例不高于20％，但是证券委有规定的除外；⑩近三年连续盈利；现公司股票市场价格为13．50元/股。 方案二：向银行借贷融资。扩建生产线项目，投资建设期为一年半，即 2