国际资本流动及金融危机解读.pptVIP

二、财政政策 紧缩性财政政策的两个途径：减少财政支出，增加税收。更重要的是，财政紧缩将使利率下降，对抑制国际资本流入也是有好处。 对外汇交易开征托宾税，可以有效地抑制短期资本流入，但对长期资本流入作用不大。 三、汇率政策 通过名义汇率的变动来缓解大规模国际资本流动对本国货币当局的压力。一般而言，可以采取实行浮动汇率制、使本币法定升值或采取更灵活的汇率制度等具体措施。 四、政策组合及其有效性 由于不同政策有着不同的特点和作用，组合政策往往比单一政策措施的效果更加明显。但是不恰当的政策组合也可能导致更加不利的后果，比如墨西哥在90年代初的政策实践就是极好的教训。 墨西哥的教训 允许资本跨国流动，维持短期汇率不变和冲销性货币政策。结果，短期资本流入可以享受到短期汇率不变和国内利率较高的双重收益，而长期资本流入反而要面对长期汇率可能变动的风险，导致流入墨西哥的国际资本日益短期化。于是，当国内政治形势发生动荡时，大规模的资本外逃最终造成了著名的1994年墨西哥金融危机。 * 第十二章　国际资本流动与金融危机 主要内容 第一节　中长期国际资本流动的经济效应 第二节　国际短期资本流动与金融危机 第三节　金融危机理论模型 第四节 金融危机的防范与管理 国际资本流动概述 国际资本流动的含义：国际资本流动指国际间的投融资活动，也可理解为资本跨越国界的移动过程，是国际贸易、国际分工深化的产物。 以金融资本流动占有主体地位，在国际收支平衡表的“资本与金融帐户”得到反映；流量分析中，资本流入说明对外国资产增加或负债减少，资本流出说明对外国负债增加或资产减少；存量分析中，净资本输入指一定时期内的累计资本流入大于资本流出，净资本输出是指一定时期内的累计资本流出大于资本流入。 国际资本流动分类 国际资本流动的分类：根据存在形态，分类直接投资、国际证券投资和国际信贷和其他形式；根据周转时间，分为长期资本流动和短期资本流动（长期资本流动包括直接投资、中长期国际信贷和中长期国际证券投资；短期资本流动包括短期国际信贷、短期证券投资、国际贴现和国际短期票据发行）；根据资本属性和途径，分为私人资本流动和官方资本流动。 现代意义上的国际资本流动迄今大致经历了四个阶段：第一阶段：1870-1914；第二阶段：两次世界大战之间；第三阶段：二战结束——20世纪80年代；第四阶段：20世纪90年代以来 第四阶段国际资本流动的重要趋势：20世纪90年代开始，在经济和金融全球化的背景下，国际资本流动规模迅速扩张，速度加快，表现出明显的证券化趋势。虽然仍高度集中于发达国家之间，但是对新兴市场国家经济的冲击力有放大趋势。 第一节　中长期国际资本流动的经济效应分析 一、 对流入国的积极效应 二、 对流出国的积极效应 三、 潜在风险和主要危害：国际债务危机 一、 对流入国的积极效应 中长期资本流入有利于不发达国家的资本形成，促进经济长期发展，并有助于平抑经济周期的波动。表现为：补充资本供给，促进储蓄向投资转化；拉动对国内资源的需求，组织生产；也有可能改善东道国的投资环境，提高其产品竞争力，优化国际贸易结构 一、 对流出国的积极效应 资本流出，可以方便国内储蓄流向最有效率的用途；也可能带动本国出口，从而推动国民收入增长。表现为：提高资本使用效率，追逐海外市场高收益；对资本流入国的出口增加，流出国收入水平提高 三、潜在风险和主要危害 国际资本流动的风险主要表现为外汇风险和利率风险。同时，对流入国银行体系的潜在危害也值得特别关注。具体表现为：外汇风险：期限越长，汇率波动的不确定性越高。利率风险：固定/浮动利率工具；商业银行的资产与负债；国际债券的投资收益。危害流入国银行体系：扩大银行资产规模，并改变资产负债结构。 中长期资本流出国面临的最大危险是债务国违约，导致国际债权债务关系不能如期了结。如80年代的拉美债务危机。 第二节　国际短期资本流动与金融危机 一、短期资本流动的特点 二、短期资本流动的积极作用 三、短期资本流动的消极作用 四、国际货币危机 一、短期资本流动的特点 短期国际资本流动是指国际资本以间接投资形式流入一国境内的证券市场、衍生产品市场、短期信贷市场从事高风险、高预期收益的金融交易。 特点：具有规模大、周期短、流动速度快，风险高、影响巨大等典型特征； 二、国际短期资本流动的积极效应 有助于国际金融市场发展；加速了全球经济和金融的一体化进程；增加了国际金融市场的流动性；承担并分散国际金融市场上的价格风险，提高资产的流动性、减小波动性，提高了国际金融市场的效应和稳定性；有利于促进国际贸易发展。有利于出口商资本周转，也为进口商解决了支付困难，还为贸易产品范围拓宽了思路；为跨国公司短期资产负债管理创造了便捷条件；有利于解决国际收支不平衡问题，特别是