信用评级指引2013要点.pptVIP

总体时间安排 小 结 信用评级是在定性定量分析基础上的主观判断，它通过严格的程序和一定的标准提高其客观性和准确性 首先为企业作主体资信评级，然后在此基础上根据具体债务的保护因素，调整企业评级得到债项评级； 评级最终落脚到对企业偿债能力的考察。 谢 谢! * * 信用风险的五大特点： 1、?信用风险具有综合性。金融风险、市场风险、政治风险、自然灾害风险、财务风险等各种类型的风险，最终都会通过信用风险体现出来，具体表现则是信用交易中的违约行为。 2、?信用风险具有传递性和扩散性。如债务人的信用风险可能造成债权人的信用风险，而债权人的信用风险又可能进一步造成其他债权人的信用风险。 3、?信用风险具有积累性。一方的信用风险可能会扩散到关联方，引起加种起来的信用风险迅速增大。 4、?信用风险具有隐蔽性和突发性。如借新债还旧债，使信用关系暂时得以维持。 5、?信用风险具有不确定性。由于受交易方的道德水平、经营能力、努力程度等主观性因素的影响，其不确定性就更大，因而对其进行量化处理和客观评价都非常困难。 　从香港市场来看，上市内地民营企业债的信用溢价从2008年9月份开始急剧上升，例如新奥债的溢价从450bp升至1300bp，上置债从2100bp升至4200bp，其背景是上市公司的大量倒闭，近期宣布清算的就有6家之多。 　　我们统计了近期被曝光的倒闭企业，发现了如下几个特点：一、10月份以后倒闭的企业数量急剧上升；二、倒闭的企业均属于各自领域的龙头企业；三、倒闭的均为民营企业；四、负债规模平均在10亿以上；五、行业集中在房地产、纺织、大宗商品、玩具等行业；六、部分破产企业涉及期货投机；七、破产多源于流动性危机。 * * 信用评级的种类 基本评级－工商、金融企业及公用事业 长期和短期债券评级 发债机构或企业资信评级 银行存款和财务实力评级 保险公司财务实力评级 结构融资评级 项目融资评级 中央政府、地方政府及城投公司债务评级 短期融资券 短期融资券是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具。 发行短期融资券须报中国人民银行备案，由中国银行间市场交易商协会依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及中国人民银行相关规定对短期融资券的发行与交易实施管理。 发行条件；选择中介机构；完成申请注册文件；正式发行；发行后的后续信息披露等工作；还本付息 中期票据 中期票据是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。 中期票据期限通常在3年以上。 发行中期票据须报中国人民银行备案，由中国银行间市场交易商协会依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》、《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》及中国人民银行相关规定对中期票据的发行与交易实施管理。 发行条件；选择中介机构；完成申请及注册文件；注册；发行；发行工作结束后的信息披露等后续工作；到期按时还本付息 企业债 企业债券是指企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券，包括依照公司法设立的公司发行的公司债券和其他企业发行的企业债券，但不包括上市公司发行的公司债券。 企业债券可以在交易所、银行间市场上市并流通，无论是个人投资者还是机构投资者均可以参与。 发行条件；选择中介机构；完成申报文件；审核；发行及信息披露 公司债 公司债券是公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。 特点：符合发行要求的上市公司或符合发行要求的非上市企业在证券市场发行，发行主体由中国证监会依据《证券法》和《公司法》进行管理。 1、发行程序规范简化，采用核准制，实行保荐制度。不要求公司股东大会对是否分次发行以及发行期限的安排、债券利率或其确定方式、担保事项、回售条款或者赎回条款、还本付息的期限和方式做出决议，而是由公司视不同市场环境在发债时具体确定； 2、担保灵活，没有强制要求担保； 3、实行债券受托管理人制度，公司为债券持有人聘请债券受托管理人，受托管理人有明确的义务来保护债券持有人利益； 4、实行一次核准，分次发行制度。 发行条件；选择中介机构；完成申报文件；审核；发行及信息披露 集合票据和集合债券 集合票据，是指2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。 适用发行主体： 　　1、符合国家产业政策、成长潜力大的优质中小企业客户；2、企业符合发行短期融资券和中期票据的基本要求；3、企业主体信用评级为BBB级及以上；4、具有行业或地域特色的企业客户；5、