7基金评级详解.ppt

* 1.1晨星基金评价体系（续）--评级方法 向前看(forward-looking)的定性评级方法：晨星公司采集公开信息与实地调查相结合，针对基金的投资规则、投资理念、投资风格和流程进行评价。 定性评级的基本流程为：晨星公司邀请基金经理参加对基金的评级→评级前双方进行简单会晤→双方签订定性评级协议书→进行定性评级问卷调查→双方再次会谈→计算最终的定性评级结果→签发定性评级报告。 在最后计算基金的定性评级结果时，晨星公司主要采用十分制方法，从基金强度、基金管理和营销、基金经理层、基金投资行业、基金产品特征等五个方面进行评级。在得到每个方面的评级结果后，对它们进行加权平均(按其重要性这五个方面所占的权重分别为25%、22.5%、22.5%、20%、10% )，即可得到最后的基金定性评级结果。如果要对一家基金管理公司进行定性评级，只要对其管理的所有基金的定性评级结果进行简单平均即可。 晨星公司的定性评级一般两年进行一次，在此期间，如果影响基金定性评级结果五部分中的某个或几个因素发生较大变化时，只需对该部分重新评级，大约需要1-4周时间；如果这些变化对基金定性评级的结果影响非常大时，必须及时进行全面的重新评级，大约需要3个月时间。在重新评级期间，晨星公司会暂停公布该基金的定性评级结果。 证券投资基金体系比较和研究 * 1.1晨星基金评价体系（续）--评级方法 向后看”(backward-looking)的定量评级方法：晨星公司的定量评级是以期望效用理论为基础，以基金的风险调整收益作为其评价指标，最终确定评级结果。 定量评级的基本流程为：将基金收益进行费用调整→计算晨星收益→计算费用调整后的晨星风险→进行星级评级。 给予某类基金两年评级时，晨星公司会根据各基金截至当月末的过去24 个月回报率，计算出风险调整后收益（风险调整后收益=晨星收益-费用调整后的晨星风险）。各基金按照风险调整后收益由大到小进行排序：前10%被评为5 星；接下来22.5%被评为4 星；中间35%被评为3 星；随后22.5%被评为2 星；最后10%被评为1 星。在具体确定每个星级的基金数量时，采用四舍五入的方法。 晨星公司每月初公布上月的基金评级结果，包括两年评级、三年评级、五年评级，其网站主要提供两年评级。评级报告一般包括对基金的具体分析及一些个别项目的简短评述两部分。 证券投资基金体系比较和研究 * 1.2银河证券基金评价体系 银河证券是国内最早开展基金业绩评价研究的券商，主要以对基金历史业绩的定量评价为主。 基金分类：主要以基金招募说明书中所确定的资产配置比例、业绩比较基准以及投资目标为基础。基金分类采取分级分类法，对基金有三级分类，银河证券的基金分类是目前研究机构中分类最细的。其基金的一级分类共分为六大类：股票基金、混合基金、债券基金、其他基金、货币市场基金以及QDII基金。 评级对象：参与评级的基金至少具有48周的周净值增长率数据，同类基金至少在10只(含10只)以上。被动的指数基金不参与评级。 评级方法：银河证券的基金评价主要采用风险调整收益指标。在给出基金评级的同时，还给出了对基金组合风险-收益特征的描述。 银河证券基金评级步骤：首先在基金分类的基础上确定符合评级条件的基金，然后通过同类基金在最近一年(48周)的收益评价、风险评价、给出组合性状的描述，最终依据风险调整收益评价结果给出星级评定。按照风险调整收益得分从大到小排列，前20%为五星；21%-40%为四星；41%-60%为三星；61%-80%为二星；81%-100%为一星。银河证券基金评级报告每月发布一次，提供一年期、两年期、三年期、五年期的基金评级结果。 证券投资基金体系比较和研究 * 1.3国金证券基金评价体系 国金证券研究所基金研究中心于2007年11月30日正式对外推出其基金评价体系。国金证券基金研究评价从基金产品、基金经理、基金公司三方面进行系列评级。 基金分类：国金基金分类采取“事前”分类标准为主，根据基金契约中约定的资产配置比例范围及业绩基准显示的基金“标准”资产配置比例划分基金的类型，具体类型分为股票型基金、混合型基金、债券型基金、保本型基金、货币型基金、QDII基金六类。 评级对象：参与评级的基金是设立时间至少在15个月（12个月运作期＋3个月建仓期）以上的偏股积极(股票型基金和混合型基金)，指数型基金不参与评价。 评级方法：国金证券对基金产品、基金经理、基金公司三方面分别评级。 基金产品评级：国金证券对基金产品的评级是根据基金过往表现，从绝对收益、投资风险和保本收益三方面综合评价，把基金短（一年）、中（两年）、长（三年）三种期限的各项能力指标综合得出各项能力指标的综合分数，最后把各项指标的综