第六章金融市场教案分析.ppt

金融市场要素 D06.ppt 货币市场 货币市场.ppt 第六章第四节 衍生工具市场远期（forwards）所谓“远期合约”.ppt 1. 远期合约是最早出现的一种金融衍生工具。合约双方约定在未来某一日期，按约定的价格，买卖约定数量的相关资产。远期合约产生的原因.doc 2. 目前，远期合约主要有：货币远期和利率远期两类。即期外汇交易.doc、升水、贴水、套算汇率.ppt 、远期利率与即期利率.doc、固定利率房贷.doc 3.在远期合约有效期内,合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化。若合约到期时以现金结清的话，当市场价格高于合约约定的执行价格时，由卖方向买方支付价差；相反，则由买方向卖方支付价差。双方可能形成的收益或损失都是无限大的。 如下页图： ? 第六章第四节 衍生工具市场期货（futures） 1. 期货交易也是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式，与远期合约相同。 区别在于：远期合约的交易双方可以按各自的愿望对合约条件进行磋商。 而期货合约的交易多在有组织的交易所内进行；必须履约；违约风险几乎为零；合约的内容标准化，如资产的种类、数量、价格、交割时间和地点等；交易双方须交纳交易保证金。 国内期货报价071022.doc 棕榈油期货和约071022.doc 棕榈油交割质量标准.doc 不需要 买卖双方皆要 保证金要求 高 低 交易风险 双方自我约束 有专门管理机构 交易行为管理 大部分为实物交割 少部分为实物交割 商品交割方式 双方电传协议 在交易所中竟价 交易方式 双方协议 特定日期 交割日期 双方协议 固定 合约大小 远期合约 期货合约 比较项目 2. 无论是远期合约还是期货合约，都为交易人提供了一种工具，可用以避免因一段时期内价格波动带来的风险； 同时也为投机人利用价格波动取得投机收入提供了手段。 期货种类： 1、商品期货---农产品期货：谷物类；畜产品（活牛、鸡） 软性商品期货（特殊经济作物） 金属期货：贵金属期货；工业金属期货。 能源期货。 2、金融期货---利率期货 外汇期货 股价指数期货（美国标准普儿500指数、日本日经225指数） 第六章第四节 衍生工具市场期权（options） 1. 期权,其一般含意是选择、选择权： 金融市场上的期权，是指合约的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以放弃行使这一权利。 2. 为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。 3. 期权分看涨期权和看跌期权两种类型： 看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定的时间之内，以确定的价格购买相关资产； 看跌期权的买方则有权在某一确定时间或确定的时间之内，以确定的价格出售相关资产。 期权例子.doc 4. 期权的买方和卖方： 对于看涨期权的买方来说，当市场价格高于执行价格，他会行使买的权利，取得收益；当市场价格低于执行价格，他会放弃行使权利，所亏损的是期权费。 对于看跌期权的买方来说，当市场价格低于执行价格，他会行使卖的权利，取得收益；反之，则放弃行使权利，所亏损的也是期权费。 因此，期权对于买方来说，可以实现有限的损失和无限的收益， 与之相对应，对于卖方来说则恰好相反，即损失无限而收益有限。 见图 6-3（a）和（b）。 ? 5. 在这种看似不对称的条件下为什么还会有期权的卖方？ 其一，卖出看涨期权，价格有可能不涨甚或反跌；卖出看跌期权，则有可能不跌甚或反涨。 而且更一般的可能是：价格虽涨，但涨不到执行价格；价格虽跌，但跌不破执行价格。 其二，用于对冲操作，以避险。例： 购置了一块土地，价格10万元； 预期未来一年中土地的价格可能下降，价格波动在9.6万元～10万元之间； 为了规避风险，可以4 000元的价格出售一份这块土地的看涨期权合约，执行价定为11万元； 如果未来一年中土地的价格上涨，超过11万元，对方行权，就会获得1.4（11－10＋0.4）万元的净收入； 如果价格下降，对方不会行权，资产价值就相当于这时的土地