财务价值观教案分析.ppt

第二章 财务管理的价值观念 学习目的和要求：深入理解时间价值和风险价值的含义，熟练掌握时间价值与风险价值的计量方式,合理估计股票、债券等有价证券的内在价值。 教学重点： 1、时间价值的含义、计算与应用；名义利率和实际利率的含义、计算与应用；年金的含义、种类、计算与应用。 2、风险及风险价值的概念；风险价值的计算与应用；资产资本定价模型。 3、股票、债券等有价证券内在价值的计算。 第一节 货币时间价值 一、货币时间价值的含义 货币的时间价值指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，其价值增量与时间长短成正比,也称为资金（资本）的时间价值。 二、货币时间价值的来源： 货币时间价值是一种客观的经济现象，资金的循环和周转以及因此而实现的货币增值，需要一定的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值也就越大。 随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增长，使货币具有时间价值 货币时间价值的真正来源：投资后的增值额 三、货币时间价值的表示方法 时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率 时间价值的两种表现形式： 相对数形式——时间价值率 绝对数形式——时间价值额 一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值 四、货币时间价值的计算 由于货币随时间的增长过程与利息的计算过程在数学上相似，因此在实际中广泛使用计算利息的各种方法，计算货币的时间价值。 （一）单利终值和现值的计算： 即只对本金计息，利息不再生息 P：本金、现值 i：利率 I：利息 F：本利和、终值 n：时间。 I=P×i×n F=P+I=P+P×i×n=p×(1+i×n) P=F/(1+i×n) 注意：一般说来，在计算时，若不特别指明，所说利率均指年利率；在转换时，以一年等于12个月或360天来折算。 （二）复利终值和现值的计算: “利滚利”：指每经过一个计息期，要将所生利息加入到本金中再计算利息，逐期滚算。 计息期是指相邻两次计息的时间间隔，如年、半年、季、月等，除特别指明外，计息期均为1年。 1．复利终值的计算 ①复利终值的特点：利息率越高，复利期数越多，复利终值越大。 ② F＝P×(1+i)n (1+i)n复利终值系数或1元的复利终值，用(F/P,i, n)表示。 案例 假定年利率为12%，今天投入5000元 6年后你将获得多少钱？用单利计算是怎样的？用复利计算是怎样的？ 利率为12%时，用单利计算是： P×(1+n×i)=5000×（1+6×12%） =8600 利率为12%时，用复利计算是： 5000×(1+i)n=5000×(1+12%)6 =9869.11 复利和单利计算之间的差异即为： 9869.11-8600=1269.11 案例 假设今后通货膨胀率维持在4%，40岁的骆驼祥子若想要在60岁退休时拥有相当与现在100万价值的资产，请问他60岁时要拥有多少资产？ F=100×(1+4%)20=219.1万 插值法的运用 例：当i=11%，n=2时，（F/P,11%, 2）=？ 查表：（F/P,10%, 2）=1.210 （F/P,11%, 2）=X （F/P,12%, 2）=1.254 (1.254-X) ( 12%- 11%) = (1.254- 1.210) ( 12%- 10%) 解得： X = 1.232 2.复利现值的计算 复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或为取得将来一定本利和现在所需要的本金。 ①复利现值的特点：贴现率越高，贴现期数越多，复利现值越小。 ② P=F×(1+i)-n (1+i)-n复利现值系数或1元的复利现值，用(P/F,i,n)表示。 案例 假如利率是15%，你想在5年后获得2万元，你需要在今天拿出多少钱进行投资？ 20000/(1+15%)5=9943.53 假如你现在21岁，每年收益率10%,要想在65岁时成为百万富翁，今天你要一次性拿出多少钱来投资？ 1000000/(1+10%)44=15091 暂时忽略了税收和其他复杂部分，但是你现在要做的是筹资一万五！ 72法则 如果年利率为i%，你的投资将在大约72/i年后翻番。例如，如果年收益率为6%，你的投资将于约12年翻番。 为什么说“大约”？因为如果年利率过高或过低，不再适用。 假设i=72%，(F/P,72%,1)=1.72，而非2 假设1=36%，(F/P,36%,2)=1.8496,而非2 可见，