08内部长期投资教程解析.ppt

例：8-10 旧设备可用4年，新设备可用8年。 1、分别计算旧设备、新设备的三部分现金流量 2、计算NPV旧4年=27708.5 NPV新8年=41915 3、两方案寿命期的最小公倍数为8年 0 4 8 27708.5 NPV旧=27708.5+27708.5*PVIF10%,4=46633NPV新 27708.5 例：8-10 （二）资本限量决策 资本限量是指企业资金有一定限度，不能投资于所有可接受的项目。也就是说，有很多获利项目可供投资，但无法筹集到足够的资金，企业在这种情况下的如何选择投资项目的组合。　 （二）资本限量决策 第一步：计算所有项目的PI/NPV，不能略掉任何项目，并列出每一个项目的初始投资。　 第二步：接受PI≥1/NPV ≥0的项目，如果所有可接受的项目都有足够的资金，则说明资本没有限量，这一过程即可完成。　 第三步：如果资金不能满足所有PI≥1/NPV ≥0的项目，那么对所有项目在资本限量内进行各种可能的组合，然后计算出各种组合的加权平均获利指数（以每个项目的初始投资额占资金总额的比例作为权数）/净现值之和。P317 第四步：接受加权平均利润指数/净现值之和最大的一组项目。　 （三）投资开发时机决策 某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将随储量的下降而上升。在这种情况下，由于价格不断上升，早开发的收入少，而晚开发的收入多；但另一方面，钱越早赚到手越好，因此，就必须研究开发时机问题。　 在进行此类决策时，决策的基本规则也是寻求使净现值最大的方案，但由于两个方案的开发时间不一样，不能把净现值简单对比，而必须把晚开发所获得的净现值换算为早开发的第1年初(t=0)时的现值，然后再进行对比　 晚开发项目的 净现值的现值 =NPV后*PVIFk,t （二）投资开发时机决策 T 为晚开发的期数 现在开发项目的 净现值 （二）投资开发时机决策 例8-12：6年后开发，产品价格上升30% 0 1 2 3 4 5 6 现在开发 -80 -10 -90 0 90 90 90 90 100 [2000*0.1-60-(80-0)/5]*0.6+16 =90 90 10 NPV=90*PVIFA10%,4*PVIF10%,1+100*PVIF10%,6-90 =266（万元） （二）投资开发时机决策 例8-12： 0 1 2 3 4 5 6 -80 -10 -90 0 126 126 126 126 136 [2000*0.13-60-(80-0)/5]*0.6+16 =126 126 10 NPV=[126*PVIFA10%,4*PVIF10%,1+136*PVIF10%,6-90]*PVIF10%,6 =197（万元） 0 6 7 8 9 10 11 12 6年后开发： （四）投资期决策 从开始投资至投资结束投入生产所需要的时间，称为投资期。集中施工力量、交叉作业、加班加点可以缩短投资期，可使项目提前竣工，早投入生产，早产生现金流入量，但采用上述措施往往需要增加投资额。究竟是否应缩短投资期，要进行认真分析，以判明得失。　 （四）投资期决策 1.差量分析法 △NPV0 2.非差量分析法 正常投资期 缩短投资期 的NPV 的NPV 缩短投资期 -320 -320 0 210 210