我国上市公司股权激励制度存在的问题及对策摘要.docVIP

编号： 毕业论文（设计） 题 目： 我国上市公司股权激励 制度存在的问题及对策 完 成 人： 班 级： 2010-04 学 制： 4 年 专 业： 财务管理 指导教师： 完成日期： 2014-04 -04 目 录 摘要 1 一、引言 1 二、股权激励制度的理论基础 1 一 委托代理理论 1 二 最佳契约论 2 三、股权激励制度的实施方式 2 一 股票期权 2 二 业绩股票和限制性股票 3 三 虚拟股票 3 四 股票增值权 3 五 延期支付 3 六 超额利润转增股权 4 四、我国上市公司股权激励存在的问题 4 一 公司内部存在的问题 4 1.股权激励方案设计不合理 4 2.对管理层缺乏有效监管 4 3.股权激励方案中的公司绩效考核体系不够健全 5 二 公司外部存在的问题 6 1.职业经理人市场不够健全 6 2.资本市场无法反映上市公司的真正价值 6 3.国家政策法规有待进一步完善 6 五、我国股权激励实施的对策 7 一 公司内部方面 7 1.制定合理的股权激励方案 7 2.加强对经营管理层的监管 8 3.完善经营业绩考核体系 8 二 公司外部方面 9 1.建立健全职业经理人市场 9 2.培育成熟理性的资本市场 9 3.进一步完善股权激励相关的政策法规 10 六、总结 10 参考文献 10 Abstract 11 我国上市公司股权激励制度存在的问题及对策 摘要：在借鉴国外成功经验的基础上，我国上市公司于上世纪90年代初期开始实行股权激励制度。迄今为止，我国已有一百多家上市公司推出了股权激励计划。股权激励不仅缓解了企业所有者与经营者由于利益目标不一致而产生的委托代理问题，实现了对企业员工的长效激励，而且有利于企业吸引优秀人才和留住人才，并能激发经营者的创新意识和管理潜能，从而促进企业发展。然而，由于公司治理结构、市场环境、法律环境等诸多因素的制约，股权激励实施效果不是特别显著。本文从介绍股权激励制度的理论基础和现实意义出发，结合我国上市公司股权激励制度现状及存在的问题，探讨完善我国上市公司股权激励制度实施的对策和措施。 关键词：上市公司；股权激励；现状；对策 引言 股权激励是指公司以发行的股票或其他股权性权益，对其董事、高级管理人员、核心技术人员及其他员工进行的长期性激励制度。由于我国对公司管理层进行股权激励还处于探索阶段，在实施股权激励的过程中仍不可避免地存在着一些问题，有待在今后股权激励的实施过程中不断加以完善[1]。 二、股权激励制度的理论基础 一 委托代理理论 委托代理理论认为，股东通过薪酬契约聘用经理人为其工作，拥有企业所有权，但并不实际从事企业的经营管理，由此企业所有权与经营权分离，形成委托代理关系[2]。在这种两权分离的治理结构下，委托人与代理人目标并不完全一致。委托人将企业委托给代理人是为了实现资本的增值和资本收益最大化，表现为剩余索取权的最大化。但在资本雇佣劳动的前提下，代理人作为经营者，不是资产所有者，不能通过自己的努力获取企业剩余。因此，其加入企业的目标利益是多元的，除货币收益外，还有名誉、权力、地位、企业的经营规模和产品的市场份额扩大所带来的好处等，表现为剩余控制权的最大化。代理人为实现委托人的目标而努力工作，在一定程度上有利于自身的经济利益，但某些情况下与其个人多元化的目标追求并没有直接联系。委托人追求剩余索取权最大化，代理人追求剩余控制权最大化，二者存在冲突。代理人为了自身利益而侵害委托人利益就时有发生。 二 最佳契约论 最佳契约论是关于解决代理问题的传统理论。该理论认为，设计良好的薪酬契约是解决委托代理冲突的重要手段。而股权激励是薪酬契约的重要组成部分。股权激励可以有效缓解委托人和代理人目标利益不一致所导致的代理冲突。代理冲突的根源是剩余索取权与剩余控制权的不匹配。委托人追求剩余索取权的最大化，而代理人由于没有剩余索取权，因而追求剩余控制权的最大化。通过股权激励方式赋予代理人一部分剩余索取权，可以使其成为委托人的利益共同体，使他们达成相同的目标，从而有效减少代理成本。 股权激励制度的实施方式 真正意义上的股权激励是一种以股票为标的资产的看涨期权，即股票期权，但由于遇到一些法律、制度环境方面的限制，我国上市公司对股权激励方式进行了创新，演绎出不同的实施方式。 一 股票期权 股票期权是以公司股票为标的资产的看涨期权,是上市公司给予激励对象的一种在未来某段时间以约定行权价格和条件购买公司股票的权利。获受对象在约定的行权期可以行权，也可以放弃行权，但与普通看涨期权不同的是，作为激励方式授予的股票期权本身不能在期权交易市场出售[3]。股票期权将代理人的私人