上海、伦敦铜期货价格相依引导关系研析.pdfVIP

中国科学技术大学2002级硕士论文 上海、伦敦宰耐期货价格相依·』i甘关系的研究 摘要 期货市场最基本的功能是“套期保值、发现价格和规避胍险”，这是检验一 个市场是否成熟的标志，而这些功能有效发挥的一个前提条件是这个市场必定是 充分开放的，因此有必要适时的对我国期货市场开放程度和发展水平进行检验。 本文中的实证研究就是对上海期货交易所的铜期货交易品种发展水平的一次检 验，通过和目前国际上最大的期铜交易中心伦敦期货交易所进行铜期货价格的引 导关系检验来反映上海期货交易所期铜交易的目前的整体水平。 传统的两变量引导关系模型一般仅仅考虑到自变量(包括即时与滞后因子) 对因变量独立的引导作用，往往忽略了因素之间(自变量与自变量，自变量与因 变量之间)交互作用对因变量产生的影响，本文提出了一种改进的0l导关系模型， 在传统模型的基础上添加一个交互项来刻画因素之间的交互作用对因变量所产 生的影响，并对上海期货交易所和伦敦金属交易所铜期货价格之间的引导关系做 了实证分析，得到一些有意义的结果，并且改进后的模型较之传统模型检验的拟 合度和精确度都有一定的提高。 传统Grange引导关系模型检验的是变量问的线性引导关系，而在实际研究 中，两变量问的关系往往是非线性的，因此用线性模型检验的结果有时候并不能 反映出变量间的真实关系，Copula是近年来爿‘流行起来的研究随机变量相依关 系的一种非常有效的工具，它从一个新的角度出发，将变量的边缘分柿和变量问 的相关结构独立jf来，通过构造变量之间的联合分布完全刻耐了随机变鼍之间的 相关结构，本文首次将Copu]a和T-Garch模型结合起来构造cr，IH』】Cur、ch模型 并应用到引导关系的检验中去，得到了一些有意义的结果。 型 1I 中国科学技术大学2002级硕11论文 }：海、伦敦铜蝎货竹晰37支‘f导矗系的flJf=究 ABSTRACT Themostbasicfunctionofthefuturemarketis”to andevade hedge，findprices the isa whichexaminesthe ofafilture one risk”，it sign efficiency nlal‘ket，and thatthefunction to is whethel’themarketis precondition givesplay effectively itis to examineof and openedfully,SOnecessarytimely degreeopening development leveloffuturemarketofour this research istotest country．Inpaper,theptugose levelofthe futuremarket the development copper ofShanghaithrou曲extunining ofthefuture betweenLondonMental relationshiP copperprice Futures Exchange(LME)andShanghai Exchange(SHFE) Th