项目管理学z要点详解.ppt

(2) 多因素敏感性分析 组合序号 销售收入变化 建设投资变化 NPV/万元 1 0% 0% 487 2 +10% -10% 1314 3 +10% +10% 1090 4 -10% +10% -340 5 -10% -10% -130 3、判别准则 若NAV ? 0，方案可行； 若NAV 0，拒绝接受方案。4、经济意义 净年值的经济意义是方案在寿命期内除每年获得按基准收益率计算的收益外，还可获得等额的超额净收益。 费用现值 PC 1、概念 费用现值，就是把不同方案计算期内的各年年成本按基准收益率换算成基准年的现值和，再加上方案的总投资现值。费用现值越小，其方案经济效益越好。 2、计算公式其中，K —— 投资； C’ —— 年经营成本； Sv —— 计算期末回收的固定资产余值； W —— 计算期末回收的流动资金。 费用年值 AC 1、概念 与净现值和净年值指标的关系类似，费用年值与费用现值也是一对等效评价指标，费用年值是将方案计算期内不同时点发生的所有费用支出，按基准收益率折算成与其等值的等额支付序列年费用。 2、计算公式 内部收益率 IRR 1、概念 内部收益率又称内部报酬率，它是除净现值以外的另一个最重要的动态经济评价指标。净现值是求所得与所费的绝对值，而内部收益率是求所得与所费的相对值。 所谓内部收益率是指项目在计算期内各年净现金流量现值累计(净现值)等于零时的折现率。 2、计算公式 3、判别准则 当IRR ? i0，则表明项目的收益率已达到或超过基准收益率水平，项目可行； 当IRR i0时，则表明项目不可行。4、经济涵义 内部收益率是用以研究项目方案全部投资的经济效益问题的指标，其数值大小表达的并不是一个项目初始投资的收益率，而是尚未回收的投资余额的年盈利率。 内部收益率的大小与项目初始投资和项目在寿命期内各年的净现金流量大小有关。 5、线性插值法求解IRR的步骤 (1) 计算方案各年的净现金流量。 (2) 在满足下列二个条件的基础上预先估计两个适当的折现率i1和i2； ① i1 i2 且 (i2 – i1) ? 5%； ② NPV(i1) 0， NPV(i2) 0。 (3) 用线性插值法近似求得内部收益率IRR。 NPV NPV1 NPV2 IRR i1 i2 i* i [例4-11] 某工程的现金流量如下表所示，基准收益率为10%，试用内部收益率法分析该方案是否可行。解： 年份 0 1 2 3 4 5 现金流量 -2000 300 500 500 500 1200 净现值率 NPVR 1、概念 净现值率反映了投资资金的利用效率，常作为净现值指标的辅助指标。净现值率是指按基准折现率求得的方案计算期内的净现值与其全部投资现值的比率。 2、计算公式 3、经济含义 净现值率的经济含义是单位投资现值所取得的净现值额，也就是单位投资现值所取得的超额净效益。净现值率的最大化，将有利于实现有限投资取得净贡献的最大化。4、判别准则 若NPVR ? 0，方案可行； 若NPVR 0，方案不可行。 投资收益率 1、概念 投资收益率也叫做投资效果系数，是指项目达到设计生产能力后的一个正常年份的净收益额与项目总投资的比率。对生产期内各年的净收益额变化幅度较大的项目，则应计算生产期内年平均净收益额与项目总投资的比率。 投资收益率法适用于项目处在初期勘察阶段或者项目投资不大、生产比较稳定的财务盈利性分析。 2、计算公式其中，K——投资总额，包括固定资产投资和流动资金等； NB——项目达产后正常年份的净收益或平均净收益，包括企业利润和折旧。3、判别准则 用投资收益率指标评价投资方案的经济效果，需要与根据同类项目的历史数据及投资者意愿等确定的基准投资收益率作比较。设基准投资收益率为Rb，判别准则为 若R ? Rb，则项目可以考虑接受； 若R Rb，则项目应予以拒绝。 投资方案的选择 对项目方案进行经济评价，一般常遇到两种情况：一种是单方案评价