私募量化投资正当红2015年发展与隐忧资料.docVIP

私募量化投资正当红 2015年发展与隐忧 2014-12-25 09:18:11 “量化投资”成了2014年中国券商、期货公司、基金公司、私人银行和私募基金最火的关键词之一。 　　据不完全统计，招商银行(600036,股吧)私人银行在全年销售了200亿左右的量化对冲基金，中信证券(600030,股吧)也销售了100亿左右的量化对冲私募产品。不仅私募火爆，连公募基金都开始发行采用量化交易的专户产品，除此之外，几乎所有的大型券商、期货公司、信托公司、银行等都开始发行产品量化对冲产品。 　　量化对冲热捧产品之一：量化对冲产品 　　量化对冲产品也叫做阿尔法产品，是利用了两种金融工具——股票和沪深300的股指期货，通过反向交易实现多空的对冲。一般是买入一篮子股票现货，卖空股指期货合约，把市场的系统性风险利用股指期货对冲掉，只追求买入的股票组合跑赢沪深300指数就行了。 　　举例来说，沪深300指数涨了1%，而买入的股票组合涨了1.5%，那么整体的收益就是1.5%-1%=0.5%;如果沪深300指数跌了2%，而股票组合只跌了0.5%，那么整体的收益是2-0.5=1.5%的收益，所以只要永远相对沪深300指数强就能获得绝对收益。笔者估计，目前国内量化对冲产品的规模应该在300-600亿之间。 　　下面我们来看看2014年上半年量化对冲基金的表现： 　　2014年上半年量化对冲策略排名(私募排排网)： 　　2014年前三季度年量化对冲策略排名(阿尔法工场)： 　　上半年前十名平均的收益为11%左右，应该说整体表现还是很优越的，所以进入下半年后，资金开始跑步入场。到了第三季度，业绩已经开始释放了。根据阿尔法工场统计，第三季度前十名平均的业绩已经超过20%了，对于量化对冲策略来说已经非常好了。 　　量化对冲热捧产品之二：量化CTA产品 　　CTA产品主要是指期货合约的量化交易，目前我国有四大期货交易所40多个期货品种，而期货CTA就是交易这些期货品种的，期货量化产品主要通过量化择时或者统计套利来完成交易和获取利润。根据期货资管网的统计数据，2014年所有基金专户和私募备案产品量化CTA的排名见下表： 　　序号 产品简称 投资顾问 基金类型 策略类型 净值日期 今年以来收益率 　　1 美好华腾一号 南通美好投资管理有限公司 基金专户 量化 2014-11-21 35.87% 　　2 凯纳量化2号 广东凯纳投资管理有限公司 基金专户 量化 2014-11-21 19.40% 　　3 嘉诚一期 福州嘉诚资产管理有限公司 基金专户 量化 2014-10-17 16.31% 　　4 诺德-富善致远一期 上海富善投资有限公司 基金专户 量化 2014-11-21 16.10% 　　5 诺德-富善致远二期 上海富善投资有限公司 基金专户 量化 2014-11-21 14.70% 　　6 诺德-富善致远三期 上海富善投资有限公司 基金专户 量化 2014-11-21 14.40% 　　7 凯纳进取1号 广东凯纳投资管理有限公司 备案基金 量化 2014-11-21 13.70% 　　8 千石资本—星惠同舟 上海星惠资产管理有限公司 基金专户 量化 2014-11-14 12.70% 　　9 美尔雅(600107,股吧)天之成一号 福建天之成投资管理有限公司 基金专户 量化 2014-11-28 11.61% 　　10 富善优享1号 上海富善投资有限公司 基金专户 量化 2014-11-20 11.10% 　　数据来源：期货资管网。 　　整体来看，排名前十的很多产品都是进入2014年之后才成立的，主要是因为量化CTA产品的发展相对量化对冲产品来说还是比较落后的，市场上成熟的通道和私募也不多。但是可以预见在2015年量化CTA产品的增速会远超过量化对冲产品的增速。目前量化CTA产品的总规模估计在10-20亿左右，未来可能达到100-200亿的规模。 　　量化投资为何受热捧? 　　笔者认为，量化投资受热捧主要有几个原因： 　　一、 量化投资产品是一种风险较低同时收益可观的理财产品。长期来看，年化15%-20%的收益率是可以持续的，而量化投资的最大风险一般在10%-15%左右。量化投资是一种可以长期持续稳定的盈利模式，而这种盈利能力的关键在于量化模型的好坏。可以说量化投资更接近科学的领域而不是金融的领域，量化投资的专家基本都是数理和计算机专业毕业，他们的专长是数理分析和数学建模。 　　二、 量化投资与股票市场的相关性很低，量化产品可以做到不论牛市、熊市、震荡市都赚钱。传统的阳光私募，一般只能跟随市场的节奏，牛市赚钱，熊市亏钱，震荡市看择时的运气如何。而量化对冲产品则把市场波动全部利用股指期货的空头对冲了。是一种不主动选择入场时间的永远满仓的投资方法。 　　一般来说，量化