流动资产投资8摘要.ppt

第八章 流动资产投资 第一节 现金和有价证券管理 第二节 应收账款管理 第三节 存货管理 目的1—流动性 必须持有足够的现金，以便支付各种业务往来的需要。 2、存货模型的相关成本 (1)现金的机会成本(置存成本) ●机会成本 = 平均现金余额×有价证券年利率 (2)现金交易成本 现金与有价证券转换所花费的费用，其大小与现金余额成反比。 ●转换成本 =(年现金需要量÷每次交易量)×每次交易成本 总成本=机会成本 + 交易成本 (三)短期证券投资组合策略 1、三分组合模式 1/3投资于风险较大的有发展前景的成长性股票； 1/3投资于安全性较高的债券或优先股等有价证券； 1/3投资于中等风险的有价证券。 2、风险与报酬组合模式 同等风险的证券，应尽可能选报酬高的；同等报酬的证券应尽可能选风险小的，并且要尽可能选择一些风险呈负相关的证券进行投资组合 3、期限搭配组合模式 根据企业不同时期的现金流量模式和规律，对短期金融资产的期限进行搭配，进行长、中、短期相结合的投资组合、 (二)信用评分法 现以某客户为例说明信用评分法，详细情况见下表： (三)客户信用资料的来源 1、客户的财务报表——评价客户的财务状况 ◆偿债能力评价：流动比率、速动比率等 ◆营运能力评价：总资产周转率、流动资产周转率等 ◆获利能力评价：净资产收益率、总资产报酬率等 2、评估机构信用等级报告 3、银行调查 4、企业自身经验 5、其他企业 三、信用政策的基本要素 (一)信用标准 ●信用标准——为获得企业的商业信用，客户应具备的基本条件，通常用“预期的坏账损失率”表示。 ●信用标准对公司的影响 信用标准高，有利于降低应收账款的机会成本和坏账损失成本，但也降低企业的销售额。 (二)信用条件 ●信用条件——公司要求客户支付赊销款的条件。一般包括信用期限、现金折扣和折扣期限。 1、信用期限——公司为客户规定的最长付款时间。 延长信用期限，可以在一定程度上增大销售量，从而增加毛利；但延长信用期限，也会增加公司的信用成本。 ◆ 一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加； ◆ 二是引起坏账损失的增加。 (二)信用条件 2、折扣期限——公司为客户规定的可享受现金折扣的付款时间。 3、现金折扣——客户提前付款时给予的优惠。 ◆企业应当核定多长的现金折扣期限，以及应给予客户多大程度的现金折扣，必须与信用期间及加速收款所得到的收益与付出的现金折扣成本结合起来考察。 ◆如果实行现金折扣政策所引发的加速收款的效果能够补偿现金折扣成本，企业就可以采取现金折扣或进一步改变当前的折扣条件；反之，企业则不宜采取现金折扣政策。 (三)收账政策 ●收账政策——客户违反信用条件时，企业采取的收账策略。 四、信用条件备选方案分析 ●改变信用期的决策分析 延长信用期增加的收益——增加销售额，增加贡献毛益。 延长信用期增加的信用成本 增加应收账款机会成本 + 增加坏账成本 + 增加收账费用 ●现金折扣的决策分析 增加现金折扣的收益 降低应收账款机会成本 + 降低坏账成本 + 降低收账费用 +增加销售额，增加贡献毛益 增加现金折扣的成本——现金折扣额 五、收账政策 ●收账政策——公司向客户收取逾期未付款的收账策略与措施。 ●坏账损失与收账费用 在收账政策中，主要变量之一就是收账费用数额，在其他条件不变的情况下，一定范围内收账费用越多，坏账损失就越少，并且平均收账期也越短。但这种关系不是线性的。 五、收账政策 ●改变信用期的决策分析 采用积极收账政策增加的收益 减少应收账款平均占用额，节约机会成本。 减少坏账损失成本。 采用积极收账政策增加的成本 增加收账费用 六、应收账款风险防范与控制 (一)应收账款风险的防范 ●完善销售合同 ●客户信用调查与评估 ●及时解决质量等方面的争议 ●了解客户拖欠货款的原因 (二)应收账款的日常控制 1、账龄分析 账龄分析表：P.307 2、日常管理 ●确定合理的收账程序 ●确定合理的讨债方法 第三节 存货管理 一、存货的功能与成本 (一)存货的功能（作用） 1、保险性库存——防止供产销脱节 在非常理想的状况下，可以不必储备原材料和产成品存货，但 企业供产销各环节很难协调，所以，有必要建立保险库存。 2、效益性库存 成批订货可以节省采购费用，获取折扣优惠。 3、投机性库存 低价时买入，高价时卖出。 (二)存货的成本 2、储存成本——为保持存货而发生的成本。 ●储存的固定成