第十二章 价值管理与财务战略.ppt

科尔尼公司发现的价值增长规律 在一段时期内平均来说是一个价值创造型的公司，但是在其中的某一小段时期里，它可能是一个单纯增长型的公司，一个追求利润的公司，或者是一个滞后型的公司。只有少数公司能够在较长时间里始终保持着价值创造型公司的地位。 增长不是线性的，而是以螺旋形式不断移动。 价值增长的主要动因 增长远景 战略规划 领导模式 价值意识 客户交流 投资者关系 业务伙伴整合 员工激励 结构流程 文化氛围 资源能力基础 网络资源 价值增长平台 外部形势 内部增长工具 增长决心 交流与沟通 可行的业务模式 价值增长战略--利润追求型公司(可能导致短期化现象） 确立以价值为中心，既明确又具体化的远景目标 创造增长型文化氛围和创业型思维方式 建立能够支持价值增长的组织结构 通过有选择的并购方式，来获得市场份额和规模的扩张 改造并加深与客户之间的关系 价值增长战略--单纯增长型公司（可能陷于高效率低效益） 与公司所有者之间保持密切关系，与投资者之间形成命运认同感。 进行明确的战略规划，进行资产重组，调整投资组合，消除无利润区；重新界定公司的核心能力，加大核心业务在公司业务中的地位。 对公司的组织结构进行再设计，完善业绩评价体系和激励机制，努力开发各种潜力，提高效益。 价值增长战略--增长滞后型公司（难度大，找突破口） 建立清晰和定量的远景，要以盈利性增长为中心。 设定清晰的战略目标，避免战略的频繁变化。 建立积极进取和致力于公司增长的领导团队。 价值创造型公司（还应积极做好工作） 塑造积极向上的公司文化，着力培育公司健康的对待利润的心理； 实现资源的动态组合，对公司业务流程进行动态分析，使公司成为学习型组织； 实现信息实时反映和信息集成，建立相机控制体系，使公司成为“物流、资金流、任务流、人员作业和信息流”有机整合体； 正确锁定公司客户群，处理好与客户的关系 安然破产与公司财务战略选择 安然的历程 1985年7月，休斯敦天然气公司与奥马哈的一家天然气公司合并，组成安然公司。 1988年，当政府刚开始放松对能源的限制时，安然在英国建立了—家分公司，成为电力行业私有化后第一家开始新能源的公司。 1989年，安然开始进行天然气商品的贸易。后来成为北美和欧洲最大的天然气贸易商。 1992年4月，管道从买卖可燃气业务中分割出来。 1995年，安然成为全美天然气市场中的最大公司。 1997年9月，成立了美国国内惟一一家向商业和轻工业客户提供能源外包业务的（ESS）公司，而且逐步向国际扩张。 在2000年，ESS外包合同的总金额达到近200亿美元。 2000年5月，安然与战略投资者——IBM和美国在线——创立了“新电力公司”。 安然已经成为美国最大的天然气采购商及销售商，也是领先的能源批发做市商。2000年总收入超过1000亿美元，利润达10亿美元，公司股价最高达90美元；2000年《财富》500强排名第18位；并连续四年获《财富》杂志“美国最具创新精神的公司”称号。 2001年12月2日，美国最大的天然气采购商安然（Enmn）公司向纽约破产法院申请破产保护，并以违反合同为由，控告迪奈基电力公司，并要求迪奈基公司赔偿100亿美元。安然在9月30日的资产负债表，总资产是618亿美元，安然成为有史以来规模最大的公司破产案。 所实施的财务战略 超高增长的阴暗秘密——制造概念吸引投资者，通过关联企业间的“对倒”交易不断创造出超常的利润，巨额债务和风险却隐而不彰，是一部财务报表操纵大全。 资本投资战略 1. 投资宽带 （为安然提供所需的融资、套期保值或风险控制手段 ） 2. 投资印度电厂 3. 负债经营战略 破产的原因 安然公司是一个典型的“金字塔”式关联企业集团，共包含3000多家关联企业。 （1）安然关联企业及信托基金以安然的不动产水厂、生产设施等作抵押，向外发行流通性证券或债券。 （2）安然将许多与关联企业签署的合同保为秘密，把大量债务通过关联企业隐藏起来，运用关联交易大规模操纵收入和利润额，采用模糊会计手法申报财务报表。 （3）作为一家专业石油天然气传输和交易公司，安然与业内的大多数公司一样，有着较高的负债率。 ? 谢谢大家！ 第四节 制订财务战略的基本方法 基本方法 一、波士顿矩阵法（BCG法） 波士顿咨询公司是由B.Henderson在1963年创办的一家咨询公司，主要从事国际化战略和一般管理咨询，公司的使命是 “help leading corporations create and sustain competitive advantage”。右边那张人们熟悉的图形堪称是公司的“标志”。 一、波士顿矩阵法（BCG法） 波