论人民币汇率水平的合理性 --基于经济基本面要素的均衡实际汇率分析_论文.docVIP

论人民币汇率水平的合理性 ——基于经济基本面要素的均衡实际汇率分析 摘要　 人民币汇率问题一直是影响中国经济发展的一个重大问题。汇率作为一国 外部经济的重要变量，反映了一国货币与另一国货币之间的交换比率。特别是 在 ２００８ 年金融危机后，人民币汇率问题更是受到了国际社会的广泛关注。人民 币现行的汇率水平是否合理，是否应该升值，升值多少，成为了国内外经济学 家研究的热点问题之一。　 　　　　本文在对人民币汇率水平的合理性问题的研究中，首先介绍了均衡汇率的 相关概念和理论模型，主要包括：基本要素均衡实际汇率理论模型、自然均衡 实际汇率理论模型、行为均衡实际汇率理论模型以及关于发展中国家货币的均 衡实际汇率理论模型，然后对以上几种理论模型做出了简要的评价。本文认为， Ｍｏｎｔｉｅｌ 的均衡实际汇率模型比较符合中国目前的经济发展状况，所以本文在理 论基础为 Ｍｏｎｔｉｅｌ 的均衡实际汇率理论模型。　 在此基础上，本文选择劳动生产率、政府支出水平、贸易条件和对外开放 度作为解释变量，人民币的实际有效汇率作为被解释变量，采用 ２００１ 年第 １ 季 度到 ２０１０ 第 ２ 季度的季度数据，来研究实际有效汇率和各解释变量之间的关系。 主要采取的计量经济学方法，包括 ＡＤＦ 单位根检验、Ｅ－Ｇ 两步协整检验法和误差 修正模型，证明了经济基本面要素和实际有效汇率之间存在长期均衡关系，并 对各变量在短期内对人民币实际有效汇率的影响进行了分析。然后，应用 Ｈ－Ｐ 滤波法对人民币的均衡实际汇率进行了实证测算，并估计了人民币汇率的失调 程度。在估计了人民币汇率的失调程度后，本文又进一步地研究了人民币汇率 失调对我国进出口产生的影响，结果表明，人民币汇率失调会对我国的进出口 产生影响，但并不是最主要影响因素。　 然后，本文就如何改善人民币汇率失调状况提出了政策建议，主要包括： 建立健康完善的宏观经济体系、健全外汇市场、明确汇改目标和保持人民币汇 率的稳定性和灵活性。　　 3 论人民币汇率水平的合理性 ——基于经济基本面要素的均衡实际汇率分析 最后，针对人民币汇率波动对山西省对外贸易的影响进行了分析，并就山 西省如何应对人民币汇率波动提出了建议，包括金融先导引领产业结构调整和 转变经济发展方式。　 　 【关键词】人民币　　均衡实际汇率　　经济基本面要素　合理性　对外贸易　 4 论人民币汇率水平的合理性 ——基于经济基本面要素的均衡实际汇率分析 Abstract RMB exchange rate has always been a big problem that influences Chinese economic development. Exchange rate, as an important variable of one country’s external economy, expresses the merchandising ratio between one country’s currency and another. Especially after the financial crisis in 2008, RMB exchange rate has attracted great attention from the international society. Whether current RMB rate is reasonable, whether RMB should be appreciated and how much should it be, all of which have become one of the highlights in the research of domestic and foreign economists. In the study of the reasonability of RMB exchange rate, this Paper firstly introduces the concepts and theory model related to equilibrium exchange rate, including mainly Basic Elements Equilibrate Real Exchange Rate Theory Model, Natural Equilibrium Real Exchange Rate Theory Model, Behavior Real Exchange Rate Theory Model and Exchange Rate Theory Equilibrate Real Model about developin