Ch货币需求货币银行学.ppt

* Ch3. 货币需求：几种不同的货币需求理论 交易方程式 (Fisher’s equation) 现金余额, 剑桥方程式（Cash balance approach ） Kenyes 货币需求理论（liquidity preference theory） 库存模型, (Inventory model) Baumol 1952 谨慎需求和缓冲存量模型 (Precautionary buffer shock) 资产组合理论 (Portfolio approach，Tobin 1958) 弗里德曼(Friedman)货币需求理论 现金先期模型(Cash-in-advance, CIA) 交叠世代模型中的货币需求Over-lapping generation model 购物时间模型 Shopping time model 货币需求的检验问题 Test of money demand * * 3.1. 费雪的交易方程式 model： M=货币数量; V=货币流通速度： 在特定时间内单位货币被用于交易的次数 P=价格水平; Y=交易或产出的规模 主要假设： 货币流通速度(V)是社会支付习惯决定的，其在短期的波动可以忽略。在长期则是基本稳定的。 真实产出是由经济资源和生产技术决定的，在短期Y是基本稳定的。 * 主要结论： 货币需求对利率变化不敏感； 货币数量和名义产出保持稳定的关系； 货币数量决定了价格水平； 模型的特点： 模型关注总需和规模变量，忽视利率的作用。假定V长期不变似乎有问题。 模型隐含的货币政策： 根据实体经济增长的情况保持货币数量的稳定。 延伸思考： 中国“货币迷失”问题 中国“流动性过多”问题 * 3.2 现金余额方程：Cambridge equation 模型：M = kPY M: 货币需求；Y: 名义收入或真实财富；P: 价格水平 K: 系数，现金余额对收入或财富的比例。 主要假设： 货币和其他资产是持有财富的基本方式。 当居民决定持有货币对其财富的比例时，追求效用最大化。 持有货币的机会成本是决定货币需求的一个重要因素。 其他资产收益率和预期收益率将影响货币持有的比例。 * 模型的特点（与Fisher模型比较）： 从个人持有货币的动机出发； 不仅考虑了货币的“交易媒介”的职能也考虑了“价值储藏”的职能。 开始考虑预期的影响。引入了货币需求受预期影响的概念。 变量之间的关系结论 货币需求和收入水平有直接的关系； 其他资产的收益和预期收益影响货币需求； 当货币需求和现金余额保持稳定关系时，货币面值增加或货币总量增加将导致商品价格水平增加，直到实现新的均衡。 * 3.3 Kenyes的货币需求模型（流动性偏好理论 liquidity preference theory ） 3.3.1 模型的构架 凯恩斯理论中的货币： 交易媒介、延期支付、价值储藏和计量单位等货币职能是一个社会或国家的强制契约，社会和政府决定了这个契约的核心内容。 模型：M /P = f(Y, i) ; Y: 收入水平，i：利率 (债券利率). 关键点: 从个人持有货币动机分析 提出了投机动机、引入了利率是持有货币机会成本的概念； 将不确定因素引入了货币需求； 将债券收益和价格预期因素引入了货币需求。 * 变量关系和结论 投机需求：从个人到社会 * 3.3.2 后凯恩斯模型：库存现金理论 （inventory-theory approach，Baumol-Tobin 1952 ） Baumol（1952) 假设： 货币的收益是0，其他资产有正的收益； 收入 Y是确定的最初被存入银行并有利息收入；每日支出数量是固定不变的 在期末时没有储藏，消费所有的收入； 自由决定将存款转换为现金的数量和次数；但是每次转换是有成本的； * 持有货币的总成本 ： Y=收入，C= 持有货币的总成本，k=每次存款转换为现金的数量；i=存款的利率水平； b=转换的成本 货币交易需求的收入弹性和利率弹性 (income elasticity and interest rate elasticity of transaction demand) 规模经济 C的一阶导数： * 3.3.3 谨慎动机需求 Precautionary demand缓冲存量理论 buffer stock, buffer inventory 背景：传统的方法 VS 企业和个人的现金管理 关于货币的认识： 货币是预防未预料冲击的最好的支付手段。企业、个人在短期内会自愿持有一部分货币以备用于不确定的冲击。 面临不确定性时的应对方式： 当收入和支出都存在一定的不确定性时，企业和个人通常用“上限和下限”指标控制货币余额。（并非用某个固定的量） 当货币供给超过货币需求时，