第十章风险管理4-信用风险度量.ppt

第十章：风险管理—信用风险 房勇 2012年12月 主要内容 Altmann的Z-score模型 Merton的结构化模型 KMV模型 CreditMetrics模型 CreditRisk+模型 其他：人工神经网络 Z-score模型介绍 Z-score模型是Edwards Altmann1968年开发出来的预测企业在一到两年的时间内会不会破产的模型，以后又得到陆续的改进，至今仍然为广泛接受，作为一个基准。 这个模型主要采用一些财务指标，通过计算一个数值Z，用Z的大小来判别破产的可能性。 Z-score模型介绍 Z-score模型介绍 Z-score模型介绍 Z-score模型的一些问题 是根据美国数据做出来的，主要针对制造业。推广到其他国家和地区，或者推广到其他行业，有较大的问题。 只考虑了两个状态，违约和不违约，无法考虑企业信用品质的变化。 无法据此计算违约概率，更无法考虑清偿率。 Z-score模型介绍 Z-score模型的发展：原理简单，便于其他技术在其中的应用。 多元判别分析考虑多个状态。 支撑向量机(support vector machine). 数学规划 Classification and Regression Tree KMV模型介绍 KMV模型是KMV公司在Merton模型基础上建立起来的，试图克服Merton模型的缺点。 新的概念 VA: 公司资产的市场价