国际金融第二章外汇管理与汇率制度2.ppt

* * 5、微观经济实体对市场价格能作出迅速反应 　　 货币自由兑换与微观经济实体如银行、企业等关系密切，只有微观经济实体能对市场价格作出迅速反应，才会加强对外汇资源的自我约束能力，自觉参与市场竞争，提高在国际市场上的竞争能力。而要做到这一点，一国必须实现货币自由兑换。 * * 二、香港联系汇率制 （一）联系汇率制的内容和运行机制 香港的联系汇率制是一种典型的货币局制度。香港无中央银行，也无货币局，货币发行的职能是由三家商业银行承担。发钞银行在发行港币现钞时，必须向香港外汇基金按＄1＝HK＄7.8的固定比率上缴等额美元，换取无息负债证明书；发钞银行回笼港币现钞时，可按＄1＝HK＄7.8的固定比率向外汇基金交还负债证明书，收回等额美元；外汇基金鼓励发钞银行与其他银行的港币现钞的交易以同样的方式进行。这样，港币现钞对美元的汇率就固定在＄1＝HK＄7.8的水平上。 * * 香港联系汇率制的两个内在的自我调节机制： 1. 国际收支的自动调节机制 2. 套利机制 * * 香港联系汇率制实施的效果及存在的问题 1. 效果 1）在一定程度上抑制了通货膨胀，也确保了港币汇率的稳定。 2）促进了香港经济的平稳发展。 3）进一步促进了港元国际化，确保了其作为国际金融中心和国际贸易中心的地位。 4）成功地抵御了多次外来冲击，增强了香港金融体系抵抗外来政治、经济冲击的能力。 * * 2. 存在的问题 1）联系汇率制限制了港元利率调节经济的功能。 2）为维持联系汇率制的稳定性所采取的一些措施对香港经济的发展也产生了一些负效应。 3）港人信心危机是对联系汇率制最为严峻的考验。 * * 三、货币替代和美元化 （一）货币替代 “货币替代”(Currency Substitution)：是指在开放经济条件下，一国居民将本币兑换成外币，使得外币在价值尺度、支付手段、交易媒介和价值贮藏方面全部或部分取代本币的现象。 首先，货币替代现象在任何国家和任何时代（只要有对外经济交往）都存在，只不过程度不同而已。 另外，要注意货币替代与货币自由兑换的关系。 * * （二）美元化 美元化：是指一国居民在其资产中持有相当大一部分外币资产（主要是美元），美元大量进入流通领域，具备货币的全部或部分职能，并具有逐步取代本国货币，成为该国经济活动的主要媒介的趋势，因而美元化实质上是一种狭义或程度较深的货币替代现象。 * * 非官方美元化：“事实美元化”、“过程美元化”、“部分美元化”或“非正式的美元化”，是指私人机构用美元来完成货币的职能，但还没有形成为一种货币制度。 官方美元化：“政策美元化”、“完全美元化”或“正式的美元化”，是指货币当局明确宣布用美元取代本币，美元化已作为一项货币制度被确定下来。 * * 1. 美元化问题的形成、发展和现状 20世纪70、80年代：拉美国家国内居民为了防范风险、减少损失和日常交易的方便，大规模、持续地持有和使用美元，从而形成了“事实美元化”或“民间美元化”现象。 20世纪90年代：这些国家的恶性通货膨胀得到控制，但钉住汇率制度却频频遭到国际游资的冲击。一些经济学家提出了一种解决方案：无汇率制，即实行彻底的美元化，以消除汇率不稳定的根源。这一建议在当时（1999年金融危机后）的背景下大受欢迎。 * * 2．美元化的风险和收益 收益： 1）有助于消除外汇风险，降低交易成本，促进贸易和投资的发展，促进与国际市场的融合。 2）有助于避免国际投机攻击。 3）有助于约束政府行为，避免恶性通货膨胀的发生。 4）有助于提高货币的可信度，为长期融资提供保障。 * * 风险： 1）实行美元化的国家会损失大量铸币税。 2）实行美元化的国家会失去货币政策的自主性。 3）实行美元化的国家最后贷款人能力会受到一定的制约。 * * 对美国的影响： 1）美元化国家将有动机去影响美联储的决策； 2）美国可能被迫介入调整美元区内其他经济体的经济失衡； 3）美元化经济体的经济周期或状况亦会对美国的货币政策产生影响； 4）美国还必须就是否成为商业银行的最终贷款者做出选择； 5）美国的铸币收益增加； 6）美国将从美元区的经济稳定发展中获益。 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过