罗斯《公司理财》汉化教案.pptVIP

风险与收益的另一种看法：套利定价理论 关键概念与技能 讨论系统性风险和非系统性风险对组合收益的影响有什么不一样。 比较并对比资本资产定价模型和套利定价理论 本章大纲 12.1 引言 12.2 系统性风险与贝塔系数 12.3 投资组合与因素模型 12.4 贝塔系数与期望收益 12.5 资本资产定价模型与套利定价理论 12.6 资产定价的实证研究方法 套利定价理论 如果投资者能构造一个肯定能获利的零投资组合，套利就会发生。 由于并不需要占用任何投资，投资者能通常持有大量头寸来赚得巨额的利润。 在有效的市场中，能赚钱的套利机会往往很快就会消失。 总风险 总风险 = 系统性风险+ 非系统性风险 收益的标准差衡量的总风险的大小 对风险分散效果好的投资组合来说，非系统性风险已经微乎其微了。 因此，对风险分散效果好的组合来说，总风险就相当于只剩下有系统性风险了。 系统性风险与非系统性风险 12.2 系统性风险与贝塔系数 贝塔系数（ b）告诉我们股票收益对系统性风险的反应有多大。 在资本资产定价模型中，b计量的是某只证券的收益对某一特定系统风险因素--市场组合收益的反应程度。 系统性风险与贝塔系数 例如，假定我们能确认出三种系统性风险：通货膨胀、GNP增长情况和美元兑欧元的汇率S($,€)。 我们的模型为: 例：系统性风险与贝塔系数 假定我们已估算出： bI = -2.30 bGNP = 1