财务管理学课件教案.ppt

按实际值计算现金流量 单位：元 项目 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 初始投资 -100 000 　 　 　 　 营业收入 　 80 000 80 000 80 000 80 000 付现成本 30 000 30 000 30 000 30 000 折旧 23 148 21 433 19 846 18 376 税前利润 　 26 852 28 567 30 154 31 624 所得税(40％) 10 741 11 427 12 062 12 650 税后净利 　 16 111 17 140 18 092 18 974 营业现金流量 39 259 38 573 37 938 37 350 净现金流量 -100 000 39 259 38 573 37 938 37 350 然后，计算项目各年的净现金流量 最后，以实际资金成本为贴现率计算净现值 （2）按名义值计算净现值 首先，将各年的营业收入和付现成本转换为名义值。 第一年营业收入的名义值＝80 000×1.08＝86 400 第二年营业收入的名义值＝80 000×1.082＝93 312 第三年营业收入的名义值＝80 000×1.083＝100 777 第四年营业收入的名义值＝80 0001.084＝108 840 同理，第一年付现成本的名义值＝30 000×1.08＝32 400，第2-4年付现成本的名义值分别为34 992、37 791、40 815。 第9章 短期资产管理 9.1 营运资本管理 9.2 短期资产管理 9.3 现金管理 9.4 短期金融资产管理 9.5 应收账款管理 9.6 存货规划及控制 9.1营运资本管理1.营运资本的概念 营运资本有广义和狭义之分。广义的营运资本是指总营运资本，简单来说就是指在生产经营活动中的短期资产；狭义的营运资本则是指净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。 营运资本管理主要解决两个问题，一是如何确定短期资产的最佳持有量；二是如何筹措短期资金。 2.营运资本与现金周转 3.营运资金管理的原则 认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的需要数量 在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金 加速营运资金的周转，提高资金的利用效率 合理安排短期资产与短期负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力 9.2 短期资产管理 短期资产具有以下几个突出特点 周转速度快 变现能力强 财务风险小 短期资产按不同标准可作不同分类 按实物形态 按照在生产经营循环中所处的流程 现金 短期投资 应收及预付款 存货 生息领域中的短期资产 流通领域中的短期资产 生产领域中的短期资产 1.短期资产的特征与分类 短期资产，又称为流动资产，是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产。 3.投资时机选择决策 投资时机选择决策可以使决策者确定开始投资的最佳时期。 在等待时机过程中，公司能够得到更为充分的市场信息或更高的产品价格，或者有时间继续提高产品的性能。但是这些决策优势也会带来因为等待而引起的时间价值的损失，以及竞争者提前进入市场的危险，另外成本也可能会随着时间的延长而增加。 进行投资时机选择的标准仍然是净现值最大化 ，不能将计算出来的净现值进行简单对比，而应该折合成同一个时点的现值再进行比较。 4.投资期选择决策 所谓投资期是指项目从开始投入资金至项目建成投入生产所需要的时间。 较短的投资期 期初投入较多 后续的营业现金流量发生得比较早 较长的投资期 期初投入较少 后续的营业现金流量发生的比较晚 投资决策分析方法 投资期选择决策方法举例： 甲公司进行一项投资，正常投资期为3年，每年投资200万元，3年共需投资600万元。第4年~第13年每年现金净流量为210万元。如果把投资期缩短为2年，每年需投资320万元，2年共投资640万元，竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变。资本成本为20%，假设寿命终结时无残值，不用垫支营运资金。试分析判断是否应缩短投资期。 用差量分析法进行分析 1）计算不同投资期的现金流量的差量 不同投资期的现金流量的差量 单位：万元 项目 第0年 第1年 第2年 第3年 第4-12年 第13年 缩短投资期的现金流量 -320 -320 0 210 210 　 正常投资期的现金流量 -200 -200 -200 0 210 210 缩短投资期的Δ现金流量 -120 -120 200 210 0 -210 2）计算净现值的差量 3）做出结论：缩短投资期会增加净现值20.9万元，所以应采纳缩短投资期的方案 分别计算两种方案的净现值进