實質有效匯率指數的意義與功能（續）.ppt

名目有效匯率指數的意義與功能 Example : 假設在一籃子的貨幣（one basket of currencies)裡, US$佔的比重為80%, 歐元佔20% 　　 t: 1NT = 0.025 US$ 1NT = 80 Euro　 一年後新台幣對US$升值50%，對Euro貶者50%，亦即 t+1:　1NT = 0.0375 US$ 1NT = 40 Euro t 與　t + 1 時新台幣對這一籃子的貨幣的比價（名目有效匯率指數: nominal effective exchange rate NEER）為多少？ 錯誤的作法：直接將匯率加權平均 　　 　　 t 期: 0.025 * 80% + 80* 20%　=　16.02 t + 1期: 0.0375* 80% + 40* 20%　=　8.03 What goes wrong? 1. 美元比重佔80% ，歐元僅佔20%。新台幣對前者升 值50%，對後者貶者50%，則一年後新台幣對這組 外幣的價位應比現在高。 2. 單位 正確的作法：先「指數化」再「加權平均」 指數化: 將一單位本國貨幣在參考期(基期)所可換到的外國貨幣當成100，再將一單位本國貨幣在他期可換的外國貨幣以100為單位表達。 加權平均: 將指數化後的數值按其所佔比重加權平均 正確的作法(續）: 承上例　 　 1.指數化: 若將 1NT = 0.025 U$視為100 　　 則　1NT = 0.0375 U$為: (0.0375/0.025)*100 = 150　 　　 　　　若將 1NT =80 Euro 視為100 　　 則　1NT = 40 Euro為: 40/80)*100 =50　 　　 　 2. 加權平均: 　　　 t 期: (0.025/0.025)*100 * 80% + (80/80)*100* 20% = 100 t + 1期: (0.0375/0.025)*100* 80% + (40/80)*100* 20% = 130 涵義： 1. 代表新台幣對這一籃子貨幣的價位上升30% 。 2. 名目有效匯率指數高於100代表本國貨幣可以比參考期(基期)換得更多的一組外國貨幣,但不代表本國貨幣被高估所以應該貶值。 實質有效匯率指數的意義與功能 t 期: 20NT/1根台灣香蕉 ; 1US$/1個美國蘋果; 160 Euro/1串德國香腸 t + 1期: 10NT/1根台灣香蕉; 1.5US$/1個美國蘋果; 400 Euro/1串德國香腸 利用上述的匯率可算出： t 期:1根台灣香蕉 =0.5個美國蘋果 　　　1根台灣香蕉=10串德國香腸 t + 1期:1根台灣香蕉 =0.25個美國蘋果 　　　1根台灣香蕉 =1串德國香腸 實質有效匯率指數的意義與功能（續） t 與　t + 1 時台灣香蕉幣對這一籃子的商品（蘋果與香腸）　的比價（實質有效匯率指數：real effective exchange rate, REER）為多少？ 實質有效匯率指數的意義與功能（續） 　 1.指數化: 　　　 若將1 根台灣香蕉 = 0.5個美國蘋果視為100 　　 則　1根台灣香蕉 = 0.25個美國蘋果為: (0.25/0.5)*100 = 50　 　　 　　　若將1根台灣香蕉=10串德國香腸視為100 　　 則　1根台灣香蕉 =1串德國香腸為: (1/10)*100 =10　 　　 　 2. 加權平均: 　　　 t 期: (0.25/0.25)*100 * 80% + (10/10)*100* 20% = 100 t + 1期: (0.25/0.5)*100 * 80% + (1/10)*100 * 20% = 42 涵義： 1. 在t+1時台灣香蕉對這一籃子的商品（蘋果與香腸）的比價比t時下跌了58%, 亦即 　 (a)　相對而言, 台灣香蕉變便宜了. (b) 台灣香蕉在國際市場的價格競爭力增加了. (c )台灣的貿易條件變差了. 2. 實質有效匯率指數低於100代表台灣香蕉比參考期(基期)換得更少的一籃子商品,但不代表台灣香蕉