上汽并购双龙.解析.ppt

上汽VS双龙“冬日恋歌” 第十组 组长：何玉兰 组员:王磊、张雨迪、苑凯丽、张龙涛、李建伟 赵卓涵、何金、安祖、焦一凡 演讲：焦一凡 目录 一、背景分析 二、战略分析 三、尽职调查 四、并购估值 五、形式方式 六、并购过程 七、并购整合 八、并购结果 九、反思总结 十、材料来源 十一、靓照 一、背景分析——宏观（国家） 90年代初开始，“市场换技术”的实用主义政策； 20多年的合资经历，充分证明此路不通，民族汽车工业已近乎沦为买办性质的悲惨局面； 中共十六届五中全会：“自主创新”作为国家战略第一次写入全会公报。 一、背景分析——中观（上海） 上海市政府找到了一条获取先进技术的特殊发展道路：用政策鼓励和支持企业对外并购。 2001年——2004年10月发生的并购案： 上海光华印刷机械并购日本秋山（世界印刷业前六名） 上海电气集团收购日本池贝机床公司 上海张江公司投资参股美国中芯国际公司 上工集团收购德国DA公司 上汽集团收购韩国双龙 一、背景分析——微观（收购方） 名称：上海汽车工业（集团）总公司（简称上汽集团） 业务：乘用车、商用车和汽车零部件的生产、销售、开发、 投资及相关的汽车服务贸易和金融业务。 地位：中国三大汽车集团之一；世界500强企业 战略：“规模提升、国际经营、科技强身” 一、背景分析——微观（目标公司） 名称：双龙汽车公司（Ssang Yong） 业务：豪华型高档轿车、运动型多用途车(SUV)及休闲车(RV) 地位：韩国第四大汽车制造商 一、背景分析——微观（目标公司） 情况： （1）1997 年资金链发生断裂，资不抵债被大宇集团收购 （2）1999 年，大宇集团解散时，双龙汽车公司分离出， 成为独立的上市公司。此后，由于经营不善，双龙汽车公的 债权债务出现严重倒置，企业濒于破产，最后被债权银行接 管。自 1999 年双龙汽车公司债权团便探讨向海外出售股权 ，以便收回其投入的资金。 （3）2003 年下半年，双龙汽车公司债权团加快了出售龙 汽车公司股权的步伐，邀请海外企业前来投标，从中遴选适 合的购买对象。 二、战略分析——收购动因 （一）核心技术和自主品牌 （二）优化产品结构 （三）走出去战略 （四）提高市场份额 二、战略分析——目标企业选择 （一）获得核心技术，增加自主研发能力 （二）完善产品结构 （三）借助“双龙”，走向国际化、规模化 三、尽职调查 法律部分 财务部分 业务部分 视角：文化部分 两种结论 《上汽并购双龙汽车案例探析——文化整合视角的审视与借鉴》（韩婷，2007） 四、并购估值 结论：估值基本合理。 五、形式方式——并购采取形式 部分收购——投资者向全体股东发出收购要约，收购占一家上市公司股份总数一定比例（少于100%）的股份而获得该公司控制权的行为。 起初收购双龙汽车公司４８.９％的股权，次年通过证券市场交易，增持双龙股份至51.33％，因而自始至终它只取得了双龙的部分所有权，所以属于部分收购。 五、形式方式——支付方式 现金支付：2004年7月上海汽车公司被债权团选中，上汽集团以5亿美元正式收购双龙汽车48.92%股权。 2005年1月27日，上海汽车集团股份有限公司完成韩国双龙汽车公司的股权交割手续，获得双龙汽车51．33％的股份，正式成为其第一大股东。 七、并购整合 文化整合——错过最佳时期，不到位 人员整合——不够重视 产品整合——有所进展 外部沟通——太过高调 八、并购结果 八、并购结果 八、并购结果 2008年12月： 　双龙称资金枯竭不能如期支付当月工资，并宣布停产 　[求援]双龙汽车求援上汽 已无力支付员工工资 　[谈崩]与汽车工会谈崩 上汽或从双龙汽车撤资 　[条件]上汽提出裁员2000人为援助双龙的条件 　[绝境]上汽双龙深陷经济危机漩涡 濒临绝境 2009年1月： 双龙工会发起“罢工投票” [注资]上汽集团援助双龙259亿韩元 以解困局 [回生]双龙汽车向法院申请进入“回生”程序 [丧权]双龙“回生” 上汽可能丧失18亿元股权 [放弃]已申请法院接管 上海汽车放弃经营双龙 十、材料来源 网络搜索引擎：baidu，google 参考书目： 马瑞清著.《企业兼并与收购》.中国金融出版社. 2011年5月 萨缪尔.韦弗，弗雷德.威斯顿著.《兼并与收购》,中国财政经济出版社，200年4月 吴志军著,《企业并购中的管理整合研究》,中国财政经济出版社,2001年12月 十、材料来源 参考文献： ? 韩婷，《上汽并购双龙汽车案例探析——文化整合视角的审视与借鉴 2007年12月 ? 庄恩平，《跨国并购中的文化整