10案例十美的电器营运资金策略案例分析报告.pptVIP

* * * * * * * * * * 案例十 美的电器营运资金策略案例 * * 通过本案例的学习，掌握企业营运资金的基本管理理论和实务技巧，熟悉企业利用营运资金发展的决策要点和主要问题。 教学目的与要求 * 1.营运资金是指企业流动资产减去流动负债后的余额。 2.资金营运政策类型： （1）配合型融资政策 （2）激进型融资政策 （3）稳健型融资政策 背景知识 营运资金的基本理论 短期资产政策类型 销售额 流 动 资 产 宽松政策 适中政策 紧缩政策 收益高 风险大 收益低 风险小 收益和风险的平衡 短期筹资政策的类型 临时性短期资产 资产 固定资产 永久性短期资产 稳健型筹资政策 配合型筹资政策 激进型筹资政策 2-短期筹资政策的类型 配合型筹资政策 临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹集，永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长期负债、权益资本筹集。 2-短期筹资政策的类型 激进型筹资政策 临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产都要由临时性短期负债支持 。 2-短期筹资政策的类型 稳健型筹资政策 临时性短期负债只满足部分临时性短期资产的需要，其他短期资产和长期资产，用自发性短期负债、长期负债和权益资本筹集满足 。 3-短期筹资政策与短期资产政策的配合 * ? 一般来说，营运资金管理的核心问题是企业在风险与收益之间的权衡，高营运资金持有量意味着低风险与低收益策略，而低营运资金则意味着高风险与高收益。 ? 但是，这个结论并非所有情况都适用，在营运资金分析时需要注意区分不同情况。 背景知识 营运资金结构与风险 * 背景知识 1、市净率法（账面净值调整法） 市净率法（P/B）一般以公司的净资产账面价值为基础，利用目标或同行业的市净率进行调整后，确定其价值和价格： 公司价值 = 公司的账面净资产价值×市净率（P/B） 本方法不适合：①账面价值的重置成本变动较快公司；②固定资产较少的，商誉或知识资本较多的服务行业。 2、市盈率法或EV/EBITDA倍数法 市盈率也称之为收益倍数，指普通股每股市价为每股收益的倍数，其计算公式为： 市盈率（P/E倍数）= 每股市价/ 每股盈利=股票市值/净利润 采用市盈率法估算企业价值，以投资为出发点，着眼于未来经营收益，而且比较直观，它将股票价格与当前公司盈利状况相互联系。 与市盈率法在使用的方法和原则上相近，只是选取的指标口径有所不同的估值方法是EV/EBITDA倍数法。 企业估值方法 美的集团创业于1968年，是一家以家电制造业为主的大型综合性企业集团，旗下拥有美的电器（SZ000527）、小天鹅（SZ000418）、威灵控股（HK00382）等三家上市公司。 * 1980年，美的正式进入家电业，1981年注册美的品牌。目前，美的集团有员工15万人，旗下拥有美的、小天鹅、威灵、华凌、安得、正力精工等十余个品牌。集团在国内建有广东顺德、广州、中山及江门；安徽合肥及芜湖；湖北武汉及荆州；江苏无锡、淮安、苏州及常州；重庆、山西临汾、江西贵溪、河北邯郸16个生产基地，辐射华南、华东、华中、西南、华北五大区域；在越南、白俄罗斯、埃及、巴西、阿根廷、印度6个国家建有生产基地。 * 主要家电产品有家用空调、商用空调、大型中央空调、冰箱、洗衣机、微波炉、风扇、洗碗机、电磁炉、电饭煲、电压力锅、豆浆机、饮水机、热水器、空气能热水机、吸尘器、取暖器、电水壶、烤箱、抽油烟机、净水设备、空气清新机、加湿器、灶具、消毒柜、整体家居、照明等家电产品和空调压缩机、冰箱压缩机、电机、磁控管、变压器等家电配件产品。 * 现拥有中国最完整的空调产业链、冰箱产业链、洗衣机产业链、微波炉产业链和洗碗机产业链；拥有中国最完整的小家电产品群和厨房家电产品群；在全球设有60多个海外分支机构，产品远销200多个国家和地区。 * 2011年，公司通过美的、小天鹅双品牌运作战略，不断拓展市场空间，新建专卖店超过3,000家，专卖店总数近14,000家，其中综合专卖店超过10,000家。 11年新增网点约6,000家,在全国空冰洗网点总数已超过70,000家，其中综合网点超过40,000家。 * 2011年，美的集团整体实现销售收入达1400亿元，同比增长21%，其中外销销售收入达62亿美元，同比增长超19%。2011年“中国最有价值品牌”评定中，美的品牌价值达到539.8亿元，名列全国最有价值品牌第6位。2011年9月，中国企业联合会、中国企业家协会评出的2011年“中国企业500强”中，美的集团名列第70位。截至2011年底，美的集团为社会公益事业累计捐赠超过5亿元，2011全年纳税总额超过66亿元。 * 未来，美的将