Ch道德风险重点分析.ppt

* * * * * * * * 5.1 股东与经理间的委托-代理问题 委托—代理关系中道德风险问题存在条件 代理人行动的无法观察 委托人与代理人的目标不一致 现实中的委托—代理关系 股东与经理 公众与政府 中央政府与地方政府 地方政府与政府的工作人员 * 5.1.1 股东与经理的利益冲突 所有权与经营权分离→企业经理可能偏离利润最大化目标 经理个人利益与企业利益的潜在冲突 经理具有费用偏好 经理偏好闲暇 经理与股东抗风险能力不同 经理与股东时间偏好不同 * 5.1.2 如何控制经理的道德风险行为 企业内部的激励机制 报酬与经营绩效挂钩 “锦标赛”（tournament）或“标尺竞争”（yardstick competition） 对不努力进行惩罚 工资与工龄正相关 市场的作用 经理市场的声誉对经理的隐性激励 市场对企业潜在的接管威胁 有趣的例子 家庭扶助计划该如何实施 * 5.2 委托代理模型 * 5.2.1 模型基本设定 一个股东——风险中性 一个经理——风险规避 经理人的效用函数: 经理的保留效用： 经理人的努力及产出 努力程度 e=1 e=0 努力的负效用 c(1)=ψ c(0)=0 高产出 ( )的概率 低产出 ( )的概率 πH πL pH 1- pH pL 1- pL U(w-c(e))，满足U’(·)0，U’’(·)0 U0 = U