财务管理复习纲教程解析.docx

第一章 一、财务管理的含义 财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的经济管理工作。 二、财务管理的目标（利润） （一）财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。 （二）三种观点 1.利润最大化 （1）没有考虑资金时间价值（2）没有考虑风险因素（3）没有反映投入产出关系 2.每股盈余最大化 （1）没有考虑资金时间价值（2）没有考虑风险因素（3）反映了投入产出关系 （4）可能导致短期行为 3.企业价值最大化（股东财富最大化） 对于上市公司来讲，一般以每股市价反映企业价值。 （1）考虑资金时间价值（2）考虑了风险因素（3）反映了投入产出关系 （4）缺陷：股价受多种因素影响，不一定准确反映企业价值（上市公司）；非上市公司企业价值量化困难（CPV），评估结果难以避免主观因素 第二章 一、时间价值的含义、理念 含义：又称货币的时间价值，指随着时间的推移，货币所发生的增值，时间越长，增值越多。 理念：同等金额的货币在不同时点不能等量齐观；比较货币的价值，必须在同一点进行。 二、年偿债基金计算（已知F，求A） 含义：为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资本而必须分次等额提取的存款准备金。 注意：年偿债基金只是普通年金终值逆运算中的一类问题。年偿债基金的实质是普通年金终值逆运算，涵盖多类问题。 计算：A= F/（F/A，i，n）= F·（A/F，i，n） （A/F，i，n）：“偿债基金系数” 例：某企业拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项，银行存款利率为10%，每年需存入多少钱？ 解： A=F/（F/A，i，n）=10000/（F/A，10%，5）=1693.97(元) 总结：普通年金终值与年偿债基金互为逆运算； （F/A，i，n）·（A/F，i，n）=1。 注意：财务管理中不列偿债基金系数表！ 三、“i”的计算（时间价值率（实际利率）；资本机会成本） 例：“整存零取”。现在向银行存入5000元，利率多高时，才能保证在未来10年中每年末取出750元？ 解：第一步：5,000=750×（P/A，i，10） 6.6667=（P/A，i，10） 第二步：查普通年金现值系数表，沿n=10横向查找： 6.7101=（P/A，8%，10） 6.4177=（P/A，9%，10） 解：第三步：假设i在较小区间范围内与（P/A，i，10）呈线性关系，则有： 总结：i的计算（以普通年金现值问题为例，即已知PC、AC、nC，求i ） 一步：计算PC/AC，记作C ②第二步：查“一元年金现值系数表”，沿nC所在横向查找，若恰好找到（P/A，i，nC）=C，则i即为所求；若找不到，则寻找： 注意：普通年金、预付年金、复利等问题中求解i的方法相同。 四、复利终值和复利现值系数的关系（倒数） 总结：复利终值与复利现值互为逆运算；（F/P，i，n）·（P/F，i，n） =1。 五、单项资产的风险及报酬（风险大小判断） 例：南方公司某投资项目有甲、乙两个方案，投资额均为100,000元。a（风险报酬系数）=8%。收益的概率分布如下：甲、乙两方案收益的概率分布表 经济情况概率（Pi）收益（Ri）甲方案乙方案繁荣0.3020%30%一般0.5010%10%较差0.205%0% 要求： （1）比较甲、乙方案的风险大小 （2）计算甲、乙方案的风险报酬率 （3）计算甲、乙方案的风险报酬额 解： （1）第一步：计算期望报酬率 =20%×0.30+10%×0.50+5%×0.20=12% =30%×0.30+10%×0.50+0%×0.20=14% 第二步：计算标准离差 注意：标准差只能比较期望报酬率相同的项目投资方案的风险大小！ 第三步：计算标准离差率（离散系数） 乙方案风险大。 注意：不同方案风险大小的比较，可能分两步，也可能分三步，关键取决于第一步，即不同方案期望报酬的计算结果是否相同！ （2）计算风险报酬率 风险报酬系数是指将 HYPERLINK /wiki/%E6%A0%87%E5%87%86%E7%A6%BB%E5%B7%AE%E7%8E%87 标准离差率转化为 HYPERLINK /wiki/%E9%A3%8E%E9%99%A9%E6%8A%A5%E9%85%AC 风险报酬的一种系数。 （3）计算风险报酬额 六、证券组合的风险与报酬（只需掌握系统性风险的含义）（非系统风险与系统风险） 系统风险又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合而消除的风险。这部分风险是由哪些影响整个市场的风险因素所引起的。这些要