融资模式介绍(修改版)分析报告.ppt

供应链融资缺点 ? （１）过程手续相对繁琐。由于供应链融资是以应收账款质押，所以在确认应收账款时，必须双方对账，当按月或者半月结账时，就会频繁对账。 （２）受国家货币政策影响较大，申请的额度在使用前未将款项放到建筑施工企业账上，当货币政策趋紧时，往往会影响放款进度。 二、永续债 ? 永续债券（perpetual?bond）是指没有到期日的债券。永续债券发行方只需支付利息，没有还本义务（实际操作中会附加赎回及利率调整条款）。国际经验表明，永续债券的最大特点是，由于其偿还顺序与公司股票一致，均低于一般债券，因此会计处理上往往被视为股本，从而既提高股本水平又不摊薄股东权益。/link?url=1OAlgIWX_cL02N4cvqkmMr-5JG8veh7QNaC8cGTKFD0-2xN3ynZy63jcf2d2T9UrbSCTXMogxHv0FWksOoi6mGLv7Ctrmj_jvPG-Lg32JDa 永续债特点 ? 1、具有一定权益属性的债务工具 2、发行主体以银行等金融机构为主 3、发行人评级集中在BB+以上 4、高票息率（主要分布在5%-8%之间） 5、长久期，附加发行人赎回权+利率跳升机制 永续债产品结构 ? 基金子公司模式（主要模式） 永续债产品结构 券商主导模式 永续债产品结构 ? 有限合伙模式 永续债优点 ? （1）融资期限长； （2）融资规模通常较大； （3）在公司报表中体现为股东权益，降低公司资产负债率 永续债缺点 ? （1）永续债能否计入权益缺少明确的规定/2014/5-10/wOMDAzMTZfMTE2MTAwOA.html永续债条款的设计计入权益的安排已基本获得财政部认可； （2）利息支付能否在税前扣除存在问题（相关部门联合出具的关于企业混合投资业务所得税处理问题的公告，明确永续票据的利息处理方式和普通债券的利息处理方式一样可以“税前列支”） （3）对公司规模和公司评级要求较高 三、资产证券化 ? 资产证券化是指企业或金融机构将其能产生现金收益的资产加以组合，出售给特殊目的载体（SPV)，然后由特殊目的载体创立一种以该基础资产产生的现金流为支持的证券产品，将此证券出售给投资者的过程。 资产证券化基本结构 ? 资产证券化的实质是将基础资产产生的现金流包装成易于出售的证券，将可预期的未来现金流立即变现，所以可预期的现金流是进行证券化的先决条件，证券化表面上是以资产为支持，但实际上是以资产所产生的现金流为支持的，由于证券化的是资产所产生的现金流而不是资产本身，所以基础资产也不一定具有物质形态，只要能带来稳定的现金流即可，如应收账款、信用卡贷款。 资产证券化基本类型 ? 资产证券化基本流程 ? 资产证券化优势 ? （1）是一种表外融资。将资产负债表中不同的资产项进行转化，而且出售后的资产持有人不能对发起人的其他资产享有追索权，所以不会增加相应的债务或或有负债，优化财务结构。 （2）有利于降低融资成本。对于信用评级较低的发起人而言，被证券化的基础资产由于现金流更加稳定，可能获得比发起人更高的信用评级，有利于获得更低成本的资金。 （3）信息披露较少。采用资产证券化的方式融资仅需披露基础资产的状况，能避免披露发起人的全部财务报表。 资产证券化政策支持 ? 据证监会官方微博发布消息，今年，证监会将全面推动资产证券化业务深入发展，大力发展应收账款证券化等企业资产证券化业务。 证监会表示，一直高度重视资产证券化业务发展。按照国务院“优化金融资源配置，用好增量、盘活存量”的总体部署，去年，积极配合落实信贷资产证券化产品在交易所上市安排，并在交易所市场开展小额贷款类资产证券化创新探索。 今年，证监会将全面推动资产证券化业务深入发展，统筹推进企业资产与信贷资产证券化。一是根据国务院取消行政审批事项的统一部署，已经取消证券公司专项资产管理计划的行政许可，进一步还权给市场。二是继续推动信贷资产证券化产品在交易所上市。三是大力发展应收账款证券化等企业资产证券化业务。四是强化对证券化业务各环节的审慎监管，完善取消资产证券化业务行政许可后的相关制度安排和配套措施。五是借鉴成熟市场立法和监管经验，加强立法研宄，提出立法建议，积极推动完善资产证券化基础法律制度、会计制度和税收制度。 四、内保外贷 ? 境内企业直接向银行申请开立以境外金融机构为受益人、以境内租赁公司为被担保人的融资性保函。境外金融机构凭融资性保函向境内租赁公司发放贷款后，租赁公司向境内用款客户提供融资租赁款。此模式租赁公司作用为融资通道，主要是为了满足银行授信客户低成本融资的需求，为主推模式。 内保外贷业务模式 ? 金融服务公司 境内企业 银行A 授信 商票+保兑保函 银行C 760 保函12个月 贷款 境内企业海外账户/金融服务公司母公司 金融