财务报表与估价第一章教案分析.ppt

会计系统特征1: 应计制会计 应计制是财务报告中许多复杂情况的核心问题.应计制会计处理的是对当期业务的未来现金结果的预期,它具有主观性且依靠各种假设. 会计系统特征2: 会计准则与审计 会计准则有助于减少经理在编制财务报表作出不恰当的假设.但却牺牲了财务报告披露的灵活性. 审计能提高企业会计数据的质量,但同时也可能降低财务报告的质量,因为审计师可能会反对一些能够给投资者提供相关信息却难以审计的数据. 会计系统特征3: 经理的报告战略 现时的会计系统为经理对财务报表数据施加影响留有相当大的余地,经理可以选择使得财务报告的外部使用者难于理解公司真实经营情况的会计和披露政策. 从会计到预计 从财务报表到企业分析 分析师必须像企业管理者一样了解企业所处的行业经济特征,而且应很好地把握公司的竞争战略. 企业的分析框架 (1) 经营战略分析 (2) 会计分析 (3) 财务分析 (4) 前景分析 前景 分析 会计 分析 经济环境 战 略 分 析 行业 分析 战略 分析 财务分析 持有资 源及其 使用效 率分析 盈利能力 分析 风险分析 估计资本成本 内在价值 影响公司股票价格的内外在因素 管理当局 控制之外的因素 股票市 场形势 1.经济景气 2.汇率水平 3.利率水平 4.所得税 5.公司法 6.劳动法 7.环保法规 8.其他 管理当局 可控制的决策 1.融资决策 2.投资决策 3.股利政策 4.产品与服务 5.生产方法 6.销售方式 7.其他 预期收益 现金流量 风险程度 股票价格 投资分析的信息构成 宏观经济信息 行业信息 企业信息 宏观经济信息： 利率政策，货币供给政策，宏观调控政策，经济周期，战争与和平等 行业信息： 竞争态势，行业前景，行业周期等 企业信息： 经理层，股权结构，竞争力，过往表现，会计信息等 证券分析师信息 处理系统 分析工具： 价值评估系统 辅助信息： 评级机构 企业分析的信息来源 定量数据 财务报表 行业统计数据 经济指标 监管机构资料数据 交易报告 定性数据 管理层讨论与分析 首席执行官的信 愿景和目标展望 财经媒体评论 网站 (1) 经营战略分析 包括行业分析和竞争战略分析 目的:确定企业利润动因和经营风险,定性评估公司的盈利能力,并作为会计分析,财务分析与前景分析的基础 (2) 会计分析 目的:评价公司会计反映基本经营现实的程度, 通过确定存在会计灵活性的环节,评价公司会计政策和估计的适宜性. (3) 财务分析 目的:运用财务数据评价公司当前和过去的业绩,分析公司资源配置的合理性以及分析公司的财务风险,从而对公司盈利的可持续性进行评估. (4) 前景分析 通过预测公司未来对公司进行估价. 问题讨论 (1)财务报表很少准确的报告财务业绩,请列举财务报告中可能出现的三种错误. (2)在(半强式)有效资本市场条件下,财务分析能否创造价值? 案例讨论 教材P.11,韩国证券交易所的改革 韩国的经济特征 (1)银行主导的金融体系 (2)大财团大企业垄断经营 (3)政府在经济中的作用明显 THE END 运用财务报表进行企业分析与估价 汤 胜 ts.tom@163.com 教学计划 课程目标 通过本课程的学习，同学们应掌握财务报表分析的相关理论知识以及进行企业分析与估价的方法,并能初步利用各类宏观经济数据和上市公司财务报告进行企业分析与估价。 记分方法 课堂出勤占30％，要求以小组为单位完成报告（报告者加分）。期末报告占70％。 教学计划 课程教材: 克里舍.G.佩普等：运用财务报表进行企业分析与估价，中信出版社，2004年1月出版 课程辅助教材: 张新民、钱爱民：财务报表分析（第三版），中国人民大学出版社，2014年6月出版。 教学计划 课外参考书籍 [1]斯蒂芬A.罗斯等著，《公司理财》第九版，机械工业出版社。 [2]威廉姆 R.司可脱，陈汉文译《财务会计理论》 机械工业出版社。 [3] 罗伯特.S.卡普兰，《高级管理会计》，东北财经大学出版社。 [4]托马斯·E.科普兰等著//宋献中译，《财务理论与公司政策》，东北财经大学出版社。 [5] 波特《竞争论》，中信出版社。 相关网站:上海证券交易所,深圳证券交易所,金融界, 中国证券网等 教学计划 第一-二周:运用财务报表进行企业分析与 估价的框架 第三周:战略分析 第四-十二周: 会计分析 第十三周: 财务分析 第十四-十五周: 前景分析 第十六-十八周:自选上市公司撰