财务管理第一篇基础篇教案分析.ppt

5.已获利息倍数（利息保障倍数） 息税前利润＝收入－经营性成本 ＝税前利润＋利息支出 6、现金流量利息保障倍数 现金流量利息保障倍数 ＝经营现金流量/利息费用 影响长期偿债能力的其他因素 1、长期租赁 2、担保责任 3、或有项目 （三）资产管理比率 衡量公司在资产管理方面的效率。 1.应收帐款周转率 2.存货周转率 3.流动资产周转率 4、非流动资产周转率 非流动资产周转率 ＝销售收入/非流动资产 5、总资产周转率 总资产周转率 ＝销售收入/总资产 （四）盈利能力比率 1．销售利润率 2、资产利润率 3．权益净利率 1.销售利润率 销售利润率＝净利润/销售收入×100％ 2. 资产利润率 资产净利率＝净利润/平均资产总额×100％ ＝销售利润率×资产周转率 3.权益净利率（净资产收益率） 净资产收益率＝净利润/平均净资产×100％ （五）市价比率 1、市盈率＝每股市价/每股收益 2、市净率＝每股市价/每股净资产 （六）、杜邦财务分析体系 1、目标：提高净资产报酬率的途径 2、分析方法：因素分析法 杜邦财务分析体系 净资产报酬率 总资产报酬率 × 权益乘数 销售利润率 × 资产周转率 1 ÷ 1－资产负债率 利润额 ÷ 销售收入 资产额 ÷ ÷ 资产额 负债额 收入、成本等损益类指标 资产、资本等财务状况类指标 杜邦分析体系的局限性 总资产与净利润不匹配 净利润只归股东所有，而总资产来自股东和债权人 没有区分经营活动损益和金融活动损益 没有区分有息负债和无息负债 无息负债无杠杆作用 三、管理用财务分析 （一）管理用财务分析报表 （二）管理用财务分析体系 股东权益净利率 ＝净经营资产利润率＋（净经营资产利润率－净利息率）×净财务杠杆 净经营资产＝经营资产－经营负债 净利润＝经营利润－净利息费用 净利息率＝净利息/净负债 净财务杠杆＝净负债/股东权益 复习思考题 1、各项财务比率的计算和分析方法是什么？ 2、杜邦财务分析法是如何进行分析的？ 会计学院 彭韶兵 此企业面临的问题实际上正是涉及到公司理财的主要问题：第一，公司未来的投资策略是什么？如何投资？第二，一旦选定投资计划，公司的钱从哪里来？第三，公司的日常运营需要多少现金？如何管理现金？第四，以后的利润如何分配？ B项目的预期综合报酬率是多少？ 0.3×20%+0.4×15%+0.3×10%=15% A项目的预期综合报酬率是多少？ 0.3×90%+0.4×15%-0.3×60%=15% A、B项目的预期综合报酬率一致，它们的风险程度一样吗？ 3、计算方差、标准离差和标准离差率 （1）方差和标准离差用来表示随机变量与期望值之间的离散程度。即随机变量各种结果与标准结果之间的距离。 （2）方差和标准离差越大，表明各种可能结果的数值越远离期望值，风险就越大。 （3）标准离差率：用相对数来弥补绝对数指标的缺陷。 0 概率 B A 报酬率 风险和收益的关系 风险越大要求的报酬率越高 期望投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率 计算风险报酬 1、风险报酬的含义 指投资者因冒风险投资而获取的超过无风险报酬的额外报酬。 高风险要求得到高报酬，但二者并不对等。报酬高只是有可能，还有可能导致惨重损失。 2、风险报酬的计算 P =bV 3、投资报酬率的计算 期望报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 R=Rf+bV 第四节 财务管理的环境 　财务管理的环境又称 理财环境，是指对企业财 务活动和财务管理产生影 响作用的企业外部条件的 总和。 经济环境 法律环境 金融环境 社会文化环境 一、经济环境 经济周期 复苏 繁荣 衰退 萧条 　　　财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素， 　如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。 经济发展水平 发达国家 发展中国家 不发达国家 通货膨胀 引起资金占用的大量增加 引起公司利润虚增 引起利率上升 经济政策 二、法律环境 指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章 企业组织法规 企业财务会计法规 税法 金融法规 三、金融市场环境 金融市场与企业理财 为公司筹资和投资提供场所 实现长短期资金的互相转化 金融市场的构成 主体（银行和非银行的金融机构） 客体（交易对象） 参加人（企业、政府和个人等） 金融工具 货币市场证券 资本市场证券 利息率及其测算 纯利率 通货膨胀补偿 短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿 违约风险报酬 国库券 (1) AAA级 公司债券 (2) BBB级 公司债券 (3) 违约风险报酬率 AAA （4）=（2）-（1） BBB （5）=（3）-（1） 2002年3月 5.6% 6.8% 8