第五章期货投机与套利交易资料精要.ppt

第五章 期货投机与套利交易 第五章 期货投机与套利交易 期货投机与套期保值的区别 期货投机与股票投机的区别 金字塔式买入卖出 例题： 金字塔式买入分析 止损例题1 止损例题2 （三）资金和风险管理 （三）资金和风险管理 投机的一些必备素质 四、期货交易十大原则 一、期货套利的概念 三、期货套利与期货投机的区别 一、期货套利交易 一、期货套利交易 (二)价差的扩大与缩小 价差扩大与缩小例题1 价差扩大与缩小例题2 价差扩大与缩小例题3 价差套利的亏盈计算例题1 价差套利的亏盈计算例题1 价差套利的亏盈计算例题2 (四)套利交易指令 二、跨期套利之牛市套利 牛市套利 牛市处套例题【书例5-9】 牛市套利例题【书例5-10】 牛市套利例题1 牛市套利 熊市套利 熊市例题【书例5-11】 熊市套利例题【书例5-12】 熊市套利例题1 牛市和熊市套利的总结 课堂测验题 课堂测验题 第四题答案 第五题答案 蝶式套利的特点 蝶式套利例题 蝶式套利 三、跨品种套利 大豆品种套利 反向大豆提油套利 跨市套利操作 例题 练习题1 练习题1 正向市场：价格下跌，价差扩大，存在净盈利 时间 近期合约 远期合约 价差 7月 9月 盈亏 结果 卖出开仓：21955 买入开仓：22420 买入平仓：21215 盈利=740元/吨 亏损=645元/吨 卖出平仓：21775 465元 560元 扩大95元 盈利：740-645=95元，总盈利=95×60×5=28500 熊市套利例题2 正向市场：价格上涨，价差扩大，存在净盈利 时间 近期合约 远期合约 价差 7月 9月 盈亏 结果 卖出开仓：21955 买入开仓：22420 买入平仓：22075 亏损=120元/吨 盈利=205元/吨 卖出平仓：22625 465元 550元 扩大85元 盈利：205-120=85元，总盈利=85×60×5=25500 熊市套利例题3 熊市套利 正向市场 正向市场：远期合约价格近期合约价格,熊市套利卖近买远, 实质上是买进套利,获利的条件是价差要扩大。 如果价差缩小的话，该套利可能会亏损，但是价差变大的幅度要受到持仓费水平的制约，反向市场上做熊市套利盈利有限、损失巨大。 反向市场 反向市场：远期合约价格近期合约价格，熊市套利卖近买远，那么属于卖出套利，只有价格缩小时才能够盈利，而价差扩大会亏损，但价差扩大受持仓费得限制，因此，反向市场上做熊套利盈利巨大、损失有限。 价差变动与套利效果关系的总结 基差变化 套期保值效果 牛市套利 （买近卖远） 正向市场 反向市场 熊市套利 （买远卖近） 正向市场 反向市场 价差缩小，两个市场盈亏相抵后存在净盈利 价差扩大，两个市场盈亏相抵后存在净盈利 价差缩小，两个市场盈亏相抵后存在净盈利 价差扩大，两个市场盈亏相抵后存在净盈利 买近卖远 牛市 套利 正小反大 卖近买远 熊市 套利 正大反小 1.某投机者预测10月份大豆期货合约价格将上升，故买入10 手(10 吨/手)大豆期货合约，成交价格为2030元/吨。可此后价格不升反降，为了补救，该投机者在2015元/吨的价格再次买入5 手合约，当市价反弹到多少时才可以避免损失？ 2.某投资者以2300元/吨卖出5月大豆期货合约一张，同时以2150元/吨买入7月大豆合约一张，当5月合约和7月合约价差为(　　)美元/吨时，该投资人获利。 　A.370　　B.260　　C.180　　D.120 3.某交易者在5月30日买人1手9月份铜合约，价格为 17520元／吨，同时卖出1手11月份铜合约，价格为17570元/吨，7月30日，该交易者卖出1手9月份铜合约，价格为17540元/吨，同时以较高价格买入1手11月份铜合约，已知其在整个套利过程中净亏损100元，且交易所规定，1手=5吨，试推算7月30日的11月份铜合约价格。 4．5月20日，某交易者买入两手10月份铜合约，价格为16950元／吨，同时卖出两手12月份铜合约，价格为17020元／吨，两个月后的7月20日，10月份铜合约价格变为17010元/吨，而12月份铜合约价格变为17030元／吨，请计算套利盈亏，并说明5月20日和7月20日相比，两合约价差有何变化。 5．某交易者7月30日买人1手11月份小麦合约，价格为7.6美元/蒲式耳，同时卖出1手11月份玉米合约，价格为2.45美元/蒲式耳，9月30日，该交易者卖出1手11月份小麦合约，价格为7.45美元/蒲式耳，同时买入1手11月份玉米合约，价格为2.20美元/蒲式耳，1手：5000蒲式耳，请计算套利盈亏. 答案 1 2 3 反弹价格 =(2030×10+2015×5)/15=2025元/吨。 为卖出套利，当价差缩小时将获利。如今价差为2300—215