国际直接投资方式重点分析.ppt

* 模板来自于 / * * 模板来自于 / * * 模板来自于 / * * 模板来自于 * * 模板来自于 * * 模板来自于 / * 案例：时代华纳与美国在线并购案 2000年1月10日， 世界上最大的传媒娱乐公司——时代华纳公司和世界最大的网络商——美国在线公司同时宣布两大公司将进行合并，以建立一个强大的、综合互联网和传媒优势的“航空母舰型企业集团”。新公司将被命名为“美国在线一时代华纳公司”。这一“巨人公司合并案”涉及金额3500亿美元，美国在线当天宣布以1660亿美元购并时代华纳公司。预计新公司今后的年销售额将在300亿美元以上。新公司成立后，每股时代华纳公司的股票可换取1.5股新公司股票，而每股美国在线的股票则只能换取等量的新公司股票。届时，原美国在线公司的股东们将持有新公司55％的股份，而原时代华纳公司的股东们将拥有新公司45％的股份。 整个合并过程在2000年底完成。新公司拥有美国在线2000万网络用户和时代华纳的1300万有线电视用户，成为全球范围利用电脑多媒体平台和网络通讯手段提供信息娱乐内容的媒体巨人。按照双方达成的协议，美国在线公司的创始人。该公司现任董事长兼首席执行官史蒂夫·凯斯将出任新公司的董事长；而时代华纳公司现任董事长兼首席执行官杰拉尔德·莱文将出任新公司的首席执行官。从实物经济来看，时代华纳明显胜美国在线一筹。时代华纳的经营额是美国在线的4.5倍， 总资产是美国在线的7.45倍，盈利能力比美国在线高56％，商誉更是美国在线的36.6倍。 但是，在资本市场上，一切都发生了反转。在消息公布之前， 美国在线的市值高达1634亿美元，而时代华纳只有833亿美元，美国在线的市值是时代华纳的两倍。虽然合并是以交换股票的形式，但是明眼人能够看出，这回被合并的是时代华纳！ 谷歌和摩托罗拉移动公司2011年8月15日宣布，谷歌将以每股40.00美元现金收购摩托罗拉移动，总额约125亿美元，相比摩托罗拉移动股份的收盘价溢价了63％，双方董事会都已全票通过该交易。 谷歌CEO拉里·佩奇表示，摩托罗拉移动完全专注于Android系统，收购摩托罗拉移动之后，将增强整个Android生态系统。佩奇同时表示，Android将继续开源，收购的一个目的是为了获得专利。 2、按并购是否在购并双方互愿互利基础上进行划分 （1）善意收购 指收购公司直接向目标公司提出拥有资产所有权的要求，双方通过一定的程序进行磋商，共同商定条件，根据双方商定的协议完成资产所有权转移的做法。 （2）恶意收购 指收购公司并不向目标公司提出收购要约，而是通过在股票市场中购买目标公司已发行和流通的具有表决权的普通股，从而取得目标公司控制权的行为。 案例：中钢收购澳中西部公司 中国中钢集团公司（简称中钢集团）组建于1993年，是国务院国资委管理的中央企业。2007年实现主营业务收入1112亿元。主要从事冶金矿产资源开发与加工；冶金原料、产品贸易与物流；相关工程技术服务与设备制造，是一家为钢铁工业和钢铁生产企业提供综合配套、系统集成服务的集资源开发、贸易物流、工程科技、设备制造、专业服务为一体的大型跨国企业集团。 中西部公司/Midwest：澳大利亚Midwest Corp（即中西部公司，澳大利亚证券交易所代码：MIS）是一家在澳大利亚证券交易所上市的澳大利亚铁矿企业。Midwest铁矿项目主要包括位于西澳洲的库连努卡磁铁矿项目和午尔得山脉赤铁矿项目以及相关的基础设施。库连努卡磁铁矿工业储量4.5亿吨，平均铁品位34%，计划年产450万吨球团。午尔得山脉赤铁矿已探明资源量1.32亿吨，预计远景储量5-10亿吨，计划年产1000-1500万吨赤铁矿。 过程： 2007年12月5日，中钢集团针对默奇森公司对中西部公司的无条件要约收购，决定扮演“白衣骑士”，向中西部公司董事会正式递交收购意向函，此后通过公开市场大量买入Midwest股份，成为其第一大股东；2008年2月5日，默奇森收购建议因未能成功延期而退出收购；2月20日，Midwest宣布认为中钢5.6澳元/股的收购价格低估了其价值和前景；3月14日中钢集团发出全面收购要约。4月27日中钢集团宣布此收购已获得中国外管局、澳大利亚外国投资审查委员会（FIRB）批准。 4月29日中钢集团将收购价格提到6.38澳元/股，Midwest董事会一致建议股东接受报价；5月24日，默奇森再次对Midwest提出换股收购方案；7月7日默奇森的收购被中钢集团再次击退，截至7月18日中钢集团已经持有Midwest 54.81%的股份，中钢再次将要约收购提议延期至7月25日。 结果：中钢集