第节资本结构分析.ppt

一、资本结构概述 （一）资本结构的含义 指企业各种资本的构成及其比例关系。 1.广义——全部资本的构成及其比例关系 （又叫财务结构） 短期负债+长期负债+所有者权益 2.狭义——各种长期资本的构成及其比例关系 （本书） 长期负债+所有者权益（资本结构） 思考举债经营对企业有什么好处？ 1.举债可以降低资本成本 原因有二：债务资本利息率权益资本的股息率或分红率 债务利息税前支付，可以抵税 2.举债可以获得杠杆利益 利息——固定成本总额不变 单位固定成本会随着EBIT的增加而降低 3.举债可以增加权益资本收益 经济上升阶段，企业经营顺利，获利水平高，特别是投资收益率远大于资本利息率时，企业举债越多，其权益的资本收益率就会提高，从而给股东带来超额利润 思考 举债经营存在哪些弊端？ 1.资本来源不稳定 2.资本成本可能升高 资产负债率超过一定幅度后，使用债务资本的资本成本使用权益资本的 3.财务杠杆风险会出现 4.现金流需求增加 （二）资本结构的意义 1．合理安排债务资本比例可以降低企业的加权平均资本成本 一般而言，权益资本的资本成本高，筹资风险低（投资风险低）； 债务资本成本低，但是筹资风险高（投资风险低） 在一定范围内合理提高债务比例，可以降低企业的加权平均资本成本。 2．合理安排债务资本比例可以使企业获得财务杠杆利益