行为金融学的产生.ppt

学习目的 1.通过本章学习，学生应当达到如下目标： 2.熟悉掌握行为金融学的理论基础、分析框架； 3.掌握“有限理性”、“套利有限性”、“前景理论”、“心理账户”以及“过度自信”相关理论，从行为金融学角度对“处置效应”和“羊群效应”等金融异常现象做出合理的解释； 4.理解行为资产组合与定价理论和行为公司金融理论； 5.了解行为金融学与传统金融学的区别与联系。 12.1 行为金融学概述 行为金融学的产生 从理论方面来看，支持市场保持有效性的关键力量——套利行为和理性，远比这一理论的提出者所想象的脆弱得多，其适应性也很有限。并且，对证券价格的新的实证研究也推翻了支持有效市场假说的一些证据。 随着心理学被引入到经济学研究当中，专家们打开了判断和决策分析这一黑箱子。经济学家发现，尽管在大多数情况，市场是有效的，人类的行为是理性的，但还是存在市场非有效的情况，并且几乎所有的人在某些时候的行为也并非完全理性。根据这一理论假设，产生了行为金融学。 行为金融理论对“有效市场假说”的质疑 投资者是非理性的 投资者非理性行为并非随即发生 套利会受到一些条件的限制，不能发挥预期的作用 行为金融学的产生 有效市场假说理论上的质疑和实践上的违背 心理学对”人类决策过程“研究的发展 股票和彩票市场的数据易于取得、整理和加工 行为金融学与传统金融学的区别 行为金融学代表性人物 丹尼尔·卡尼曼(Dani