《风险投资》复习.分析报告.ppt

《风险投资》复习课件 罗方珍 2014.05.21 基本架构 第一篇 概论 第二篇 风险投资的实务分析 风险投资的运作、管理、退出 第三篇 风险投资的微观经济分析 风险投资的资金来源、运作机构、组织形式 第四篇 风险投资的宏观经济分析 风险投资的宏观环境、政府作为、国际化 第一章 风险投资的定义与内涵 第一节 风险投资的定义与内涵 一、高新技术的含义 1、高新技术产业的定义 通常是指第二次世界大战以来围绕着计算机科学与生命科学日新月异的进步而发展起来的新兴产业。例如，通讯与信息产业，计算机及其软件产业，生物及制药产业（詹尼泰克）等。近年来的新材料（合肥三晶），新能源也是新崛起的高新技术产业。 一、风险投资的定义（Venture Capital，简称VC) 指把资金投向蕴藏着较大失败风险的高技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。 （狭义）是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业（风险企业）中的一种权益资本。 （全美风险投资协会的定义） （广义）凡是以高科技与知识为基础、生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资。（OECD的界定） 风险还是冒险 risk 被动的风险 venture 主动的冒险 风险投资是投资的一个组成部分，风险投资家与传统的商业银行家相似之处是都是作为资金供求双方的媒介。 不同之处在于：银行家总是回避风险，而风险投资家试图驾驭风险。银行在贷款前，总是向借贷者要求财产抵押；风险投资家则是一旦看准一个公司有前途，就会投入资本，同时还会帮助所投资的公司经营管理。诸如战略决策的制定、技术评估、市场分析、风险评估以及招募管理人才等。 二、风险投资的特点： “三高” ； 中长期投资（3--7年，被誉为耐心的资本） 投资对象是具有高成长性的中小企业 是一种权益投资（长期的、流动性低的权益资本），不是借贷资本。投资方式包括可转换优先股和普通股。 是一种组合投资（为分散风险，风投通常投资于一个包含10个项目以上的高新技术群） 是一种主动的参与管理型的专业投资方式。 1.2 风险投资的定义及特点 风险投资主体：p8 风险资金 风险投资者 风险投资家 风险投资公司 产业附属投资公司 天使投资人 创业企业 风险资本市场 （一）按风险企业的发展阶段划分： 种子期投资：最著名的模式有天使投资 创业期投资：对风险企业技术产业化初期的投资，采用模式有孵化器，高新科技园等 发展期投资：投资于企业发展阶段。 什么是天使投资人 天使投资人又被称为投资天使( Business Angel )。是权益资本投资的一种形式； 指具有一定净财富的个人或者机构，对具有巨大发展潜力的初创企业进行早期的直接投资,属于一种自发而又分散的民间投资方式。 天使投资人自己组织成的天使团体或天使网络目前正不断扩大，以分享研究成果和集中资金针对性。 皮特·泰尔(Peter Thiel)出生于1964年，于1996年创办了Thiel资产管理公司（Thiel Capital Management），并在2002年更名为Clarium Capital Management。 目前该公司管理总值超过50亿美元的资产。 泰尔曾在1998联合创办了PayPal，并在2002年以15亿美元出售给eBay。 2005年，投资5000万美元创办Founders Fund风险投资公司，致力于扶植Web 2.0公司。 曾在2004年为Facebook创始人提供了50万美元的启动资金，而这项投资为其获得2万倍的收益。 皮特·泰尔目前还是为政府机构提供电脑分析公司Palantir的董事会成员 概念的渊源 所谓的天使投资是一种概念，所有有闲钱愿意对外投资的公司或个人都可以叫天使投资者，他们更多参与早期容易参与的项目（风险企业的种子期），也有天使敢于投资大项目，不过一般受资力和个人能力范围限制或各种因素干预而不能如愿，即私募股权资本PE所做的事情； 天使投资一词源于纽约百老汇,特指富人出资资助一些具有社会意义演出的公益行为.对于那些充满理想的演员来说,这些赞助者就像天使一样从天而降,使他们的美好理想变为现实.后来,天使投资被引申为一种对高风险,高收益的新兴企业的早期投资.相应地,这些进行投资的富人就被称为投资天使,商业天使,天使投资者或天使投资家.那些用于投资的资本就叫天使资本。 天使资本的主要来源 天使资本主要有三个来源: 曾经的创业者（保罗·格雷厄姆，硅谷创业之父，黑客与画家） 传统意义上的富翁 大型高科