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新三板股票融资业务讲义 商业机密，切勿外传 山东金融沙龙集团科技股份有限公司 主 讲 金融沙龙 2015年7月 目录 新三板的融资机遇 全国股份转让系统融资概况 股票发行制度解读 优先股发行制度解读 融资 一、 二、 三、 四、 一、新三板的融资机遇 一、新三板的融资机遇 一、新三板的融资机遇 （一）、中小微企业是经济结构优化调整的重要生力军 1.中小企业多，融资难 民间资金多，投资难 2.间接融资多，直接融资少 杠杆率高，融资成本高 1.覆盖企业生命周期早期阶段 2.门槛低，成本低 3.包容企业各类风险 4.VC、PE退出周期大大缩短 5.提供估值参照 6.融资方便 中小微企业是经济结构优化调整的重要生力军 阻碍中小微企业实现跨越式发展的瓶颈 一、新三板的融资机遇 （二）、提供阳光化、规范化的股份转让平台 新三板作为国务院批准的全国统一场外市场，通过市场价格反映公司股份的价值，一方面使得股东持有股份的价值得到充分反映，另一方面解决了投资者的退出渠道问题。 2.全国统一的股份 转让业务规则 《全国中小企业股份转让业务规则（试行）》及配套文件的出台，对挂牌公司股份公开转让的交易规则作出了规定，通过明确交易方式、规范登记结算制度，提供了规范有序的交易平台。 1.全国性统一 市场 一、新三板的融资机遇 （三）、反映挂牌公司的股份价值 1.通过在新三板挂牌 形成公司股票的市场价格，有利于提升公司股份的估值水平，凸显公司价值。依据目前交易数据，挂牌公司的平均市盈率在20倍左右（定向增资20.20倍）。 . 2. 引入做市商制度 由券商做市“代替”投资者完成对上市公司进行价值分析的工作，通过其双向报价来引导投资者的估值定价， 进而活跃交易。 反映挂牌公司 的股份价值 二、全国股份转让系统融资概况 二、全国股份转让系统融资概况 二、全国股份转让系统融资概况 （一）、全国股份转让系统的融资方式-1 经各方中介机构对挂牌企业进行尽职调查，完成改制、挂牌等一系列工作后，挂牌企业的经营运作变得相对规范，信息披露真实、完整，企业信用水平得到有效提升，融资渠道变得多样化。 二、全国股份转让系统融资概况 （一）、全国股份转让系统的融资方式-2 ① 例如：民生银行北京管理部向中关村挂牌企业提供主动信用授信额度。截至2011年8月12日，共有55家挂牌企业经民生银行审批通过，获得主动授信额度合计5.36亿元。单户企业的综合授信额度从100万元至3,000万元。 公司信用水平提升后，可以增强其从银行间接融资的能力 从银行获得 更高的授信额度 二、全国股份转让系统融资概况 （一）、全国股份转让系统的融资方式-2 ② 例如：杭州银行2011年推出致力于服务挂牌企业的专属金融服务方案，通过股权质押方式给予挂牌企业授信额，且主动授信采取自然人担保及股权质押相结合方式，灵活地满足了企业需求。 公司信用水平提升后，可以增强其从银行间接融资的能力 股权质押贷款更容易 二、全国股份转让系统融资概况 （一）、全国股份转让系统的融资方式-2 ③ 可选择采用中小企业私募债等方式融资 例如：2012年5月22日，沪深交易所双双发布中小企业私募债业务试点办法。治理结构相对规范、盈利能力较强的新三板挂牌公司，无疑是中小企业私募债的适格发行人。截止目前，已有金豪制药、百慕新材、鸿仪四方、九恒星、德鑫物联共5家公司完成了中小企业私募债的发行。 公司信用水平提升后，可以增强其从银行间接融资的能力 二、全国股份转让系统融资概况 （一）、全国股份转让系统的融资方式-3 （2）、股权融资 新三板挂牌企业的定向发行可以使各企业根据自身发展的实际资金需求进行融资，解决企业融资难的问题。因此，新三板成为中小企业相对较好的融资平台。 二、全国股份转让系统融资概况 （一）、全国股份转让系统的融资方式-3 （2）、股权融资 二、全国股份转让系统融资概况 （一）、全国股份转让系统的融资方式-3 （2）、股权融资 自2008年以来，多家投资公司开始涉足新三板投资 2011年9月，现代农装公告1.8亿元定向发行完成，其中上海奥锐万嘉创业投资有限公司认购27万股，斥资162万元。这是奥锐万嘉第二次增资现代农装