人民币固定收益市场简况分析报告.pptx

后起之秀：人民币固定收益市场简况;Section 1: 银行间债券市场的前世今生;银行间债券市场产品一览;中国银行间市场交易商协会;一级国债市场历史;一级国债市场历史;一级国债市场历史：重要经验;一级国债市场：中国国债招标方式;一级国债市场：中国国债招标方式;一级国债市场：中国国债招标方式;一级国债市场：中国国债招标方式;一级市场：国债发行制度;国债发行量可预测;二级国债市场历史;二级国债市场：主要参与机构;二级市场：债券做市商;主要机构需求一览;银行间债券托管结构;国债托管结构;国债交易量与银行间市场交易量;现货交易结构（按投资者）;现货交易结构（按券种）;Section 2: 债券现货市场的运行逻辑;现货交易逻辑;现货主要影响因素;交易员感觉(How to get)-跨市场套利;Section 3: 银行眼中的国债期货;1.需求方向是否单一;2.CTD的可获得性;3.银行进入的真实态度与需求;4.期现货谁决定谁：考察现货和期货的历史波动性;5.市场规模不对等之于对冲有效性的影响;6.利率市场化对银行行为的改变;Section 4:影响国债期货的几点特殊因素;2.银行进入的监管规则猜想;3.现有衍生产品的可替代性：利率互换成交量结构;IRS套保，分歧在增大;4.跨市场转托管、结算实施便利性对市场的影响;国债期货跨市场交割：对中央对手方的考验;例如：自2010年年底海外看中国大幅通货膨胀，从年初开始做多人民币利率，5年期ND IRS最高冲至4.5%，高于同期金融债约50bps，平均高于境内IRS约20bps。 2011年中以来则看中国经济硬着陆，2011年四季度5年期ND IRS最低下行至2.63%附近，其间一度低于境内IRS接近30bps。;6.国际经验教训的启示;- 42 -;- 43 -