私募股权基础知识分析报告.ppt

私募股权(PE)基金业务专题汇报 私募股权基础知识 ----天首集团 私募股权投资概念 私募股权投资（Private Equity，简称PE) 私募股权投资管理公司（以下简称“私募管理公司”）通过私募形式向合格投资人募集资金，成立私募股权投资基金（以下简称“私募基金”），用于对未上市企业进行权益性投资的行为。 主要名词解释 PE——private equity私募股权投资 指以非公开的方式向少数机构投资者或者个人募集资金，主要向未上市企业进行的权益性投资，最终通过被投资企业上市、并购或管理层回购等方式退出而获利的一类投资基金 VC——Venture Capital风险投资 IPO——Initial Public Offering首次公开发行 pre－ipo——首次公开发行前投资 LP：Limited Partner，即有限合伙人，有限合伙人作为真正的投资者，投入绝大部分资金，但不参与经营管理，并且只以其投资的金额为限承担有限责任 GP：General Partner，即普通合伙人（又称无限合伙人）作为真正的管理者，只投入极少部分资金，但全权负责经营管理，并要承担无限连带责任 私募股权基金的起源 私募股权基金起源于美国，最早的雏形是1976年华尔街著名投资银行贝尔斯登的三家投资银行家成立了一家投资机构KKR，专门从事并购业务，这就是最早的私募股权投资公司。 据英国调查机构PEI统计，截至2007年2月，世界共有950支私募股权基金，直接控制了440亿美元。 私募基金的兴起彻底改变融资企业融资版图，也就是说当企业有难或事业正起步需要资金时，银行或IPO已不是首选，引进私募股权基金共同治理，防守让私募股权基金共同经营正逐步变成主流之一。 私募股权基金的特征 1、在资金募集上，向特定机构和个人募集，通常包括银行、养老基金、保险公司、上市公司以及未上市大型集团公司等 2、在投资上，多采用权益型投资方式。可通过参与被投资企业的经营管理并提供增值服务 3、在投资期限上，一般可达5-7年，甚至更长，属于中长期投资。且多为封闭性投资，在投资期内不能退出，或只能通过IPO、并购、回购等方式退出，流动性差 4、在退出机制上，私募股权基金运作的基本特点是“以退为进，为卖而买”，在投资的初期一般就会设置退出机制 私募股权投资-特征 1 定向集合多个投资者的资金进行统一投资； 2 以入股创投公司或加入信托计划的形式募集资金；属私募范畴，不得以广告方式募集 3 区别于二级市场投资，主要投资于未上市公司股权，由专业投资机构管理 4 通过被投资企业上市（IPO）、并购、管理层回购、股权转让（OTC)等方式，实现增值退出 受全球金融危机影响，2009年中国的私募股权市场整体走低，全年新募集基金124支，募资金额188.14亿美元。新募基金数和募资金额出现了2005年以来的首次下跌。 私募股权投资的发展现状 私募基金的种类 创投基金（风险投资基金）：投资种子期和成长期的高风险企业 投资扩展期企业的投资基金：投资与有较稳定现金流的企业，对 企业控制权并无兴趣 并购投资基金：收购基金选择的对象是 成熟企业，意在获得目标企业的控制权 过桥基金：投资过渡期企业的或者上市前企业 组合基金：(FOF)一只组合基金积聚资金，然后投资于许多私募股权基金 * PE在企业生命周期中的位置 PE (私募股权基金投资)介入阶段 (上市融资) 创设阶段 成长阶段 快速发展阶段 稳定发展阶段 成熟阶段 (天使投资) (风险投资) * PE对企业发展的重要作用 PE对企业发展 的重要作用 1. 解决企业的 融资需求 2.改善企业的资产结 构及财务状况 3.帮助企业改善公司治理结构，帮助公司建立产权清晰，权责明确，政企分离，管理科学的现代企业结构，使之达到上市标准。 哪些企业可以寻求PE的帮助 只要符合PE的投资标准，下列企业都有可能获得PE的帮助 企业计划扩张，包括并购目标公司、扩展现有业务和新增业务、 企业计划策动行业内整合 企业发展遇到瓶颈 企业计划实施管理层收购 企业集团须分拆以剥离非核心业务 企业陷入财务困境急需拯救 家族企业面临重组及继承人问题 破产企业的接管 股东意见分歧、部分股东的退出计划 公众企业的私有化计划；等等 PE组织形式 公司制 合伙制 信托制 国内PE公司运作的三种模式 中国PE的组织形式 公司制 合伙制 信托制（契约制） 依据《公司法》设立有限责任公司或以发行股份方式募集资金设立股份公司 依据《合伙企业法》设立合伙企业 依据《信托法》设立信托计划 1、有限责任公司股东不得超 过50人；股份制公司股东 不得超过200人 2、在欧美，可以在交易所通过发行股票方式