公司债券发行与交易管理办法解读20150722要点分析.pptVIP

资产证券化起源于上世纪70年代的美国，80年代传到欧洲、拉丁美洲和非洲，90年代传到亚洲 全球资产证券化市场概况 美国 住房抵押贷款证券化（MBS） 一般资产证券化（ABS） 担保债务凭证（CDO）...... 日本 、韩国、台湾地区 金融资产证券化 不动产证券化 意义和作用 * 2014年美国各类债券发行量及其占比 单位：亿美元 “20世纪70年代后全球最为重要的金融产品创新之一” “资产证券化经过半个世纪的发展，已成为资本市场上重要的结构性融资方式之一” “如果你有稳定的现金流，就将它证券化”——华尔街 金融产品创新，盘活存量资产，支持实体经济发展 * 资产 负债 权益 比率 应收款 100 负债 100 权益 100 负债/权益=1/1 设备 100 资产 负债 权益 比率 现金 100 负债 200 权益 100 负债/权益=2/1 应收款 100 资产 负债 权益 比率 现金 100 负债 100 权益 100 负债/权益=1/1 设备 100 设备 100 原资产负债情况 普通融资方式：应收款做担保借贷，资产负债率变坏 证券化方式：出售应收款，获得现金，负债率维持；若用现金偿付债务，负债率大大改善 最重要的区别：对原始权益人（融资方）报表的影响 资产证券化与公司债券的区别 资产证券化与公司债券的区别