私募基金分类及募集分析报告.pptx

私募基金分类及募集 2 公司制 国内PE公司运作的三种模式 PE的组织形式 介绍 与公募的区别 私募分类 组织结构 有限合伙制 发展现状 运作流程 风险及防范 现阶段与银行合作 未来与银行的合作 前景展望 PE的组织形式 基于公司法的投资公司、产业投资基金 如深圳创新投资集团、渤海产业投资基金、中瑞合作基金、中比直接投资基金 基于信托法的投资信托型 如湖南信托·创业投资信托I号、深国投·铸金资本I号、中信·锦绣I号、II号 基于合伙企业法的有限合伙型 如南海成长、东方富海、兴业东方 介绍 与公募的区别 私募分类 组织结构 有限合伙制 发展现状 运作流程 风险及防范 现阶段与银行合作 未来与银行的合作 前景展望 PE的组织形式 组织形式 公司制 信托制 有限合伙制 成立依据 公司法 信托法 合伙企业法 法律地位 法人资格 不具有法人资格 非法人 投资门槛 100万（创投企业） 100万 协议约定 责任与控制权 投资人 投资人以股金为限承担责任 以其投入的资金为限承担有限责任 有限合伙人(LP)以出资额承担有限责任。 管理人 如不持有公司股份，除重大失误外对公司不承担责任负责基金的管理和运行 信托公司负责基金的管理和运行，信托公司依据信托合同约定管理信托财产所产生的风险，由信托财产承担。 普通合伙人（GP）对合伙企业负有无限责任，可以灵活自主进行经营活动，经营权不受干涉影响，优先风险承担、延后享受收益、稳定的收入保证 报酬 投资人 投资利润 投资利润 单个LP以99%的投入取得将近80%的利润； 管理人 工资+绩效 原则上只收取管理费用，一般为3% GP以1%的投入取得2%的管理费用和高达20%的利润分红 管理模式 同股同权，可委托代理 受托人决策委员决定 GP负责管理决策,LP不负责具体经营 优点 比较容易接受 避免双重征税 避免双重征税，利益捆绑 缺点 双重征税、代理问题、股权分散，对管理人管理的独立性和稳定性构成威胁 资金需要一步到位，使用效率低；涉及信托中间代理机构，增加基金的运作成本。 由于政策和市场的滞后性使其未成为中国目前私募的主流形式 介绍 与公募的区别 私募分类 组织结构 有限合伙制 发展现状 运作流程 风险及防范 现阶段与银行合作 未来与银行的合作 前景展望 什么是有限合伙 有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成 有限合伙企业由2-50个合伙人设立，至少有1个普通合伙人。 普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任 普通合伙人执行合伙事务，可以要求在合伙协议中确定执行事务的报酬及报酬提取方式。 有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任 有限合伙人不执行合伙事务，不得对外代表有限合伙企业。 一般理解： 普通合伙人： 1%的资金+无限连带责任+企业管理权 有限合伙人：99%的资金+有限责任 介绍 与公募的区别 私募分类 组织结构 有限合伙制 发展现状 运作流程 风险及防范 现阶段与银行合作 未来与银行的合作 前景展望 公司 有限合伙企业 法律依据 公司法 合伙企业法 募资对象 投资有限公司不超过50人产业基金不超过200人 不超过50个，至少一个普通合伙人 收益分配 按出资比例分配 按合伙协议分配 税收 独立纳税主体，需要缴纳所得税 非纳税主体，由合伙人分别就其所得缴纳所得税 投资人和管理人关系 法律关系不明确，责任不清 法律关系明确，责任清楚 成本费用 不透明 透明可控 清算 复杂 简单 公司制PK有限合伙制 介绍 与公募的区别 私募分类 组织结构 有限合伙制 发展现状 运作流程 风险及防范 现阶段与银行合作 未来与银行的合作 前景展望 为什么选择有限合伙制 ◎公司制要求同股同权，相同的股份享有相同的表决权。 PE 行业要求投资决策权与投资项目的运营管理权集中于普通合伙人——PE 的管理人（或公司）。有限合伙人虽然提供了基金98%的资本金，却不能直接干预PE 的重大投资决策与投资项目的运营管理。 ◎公司制要求同股同利，相同的股份享有相同的收益分配权。PE 行业为了激励基金管理人，根据行业惯例，通常会给予基金管理人15%—25%的投资超额利润分成，而只要求管理人（或公司）投入1%—2%的基金份额。 ◎公司制假设公司可以“永续经营”，而PE 行业的特点是每一只基金在发起时都设定了存续期（10 年左右）。 介绍 与公募的区别 私募分类 组织结构 有限合伙制 发展现状 运作流程 风险及防范 现阶段与银行合作 未来与银行的合作 前景展望 为什么选择有限合伙制 ◎公司制有注册资本和缴付期的规定，公司成立后一段时期内需缴足注册资本金。PE 行业采用“承诺出资”制，也即只有在确定投资某一个项目时，基金管理人会通知所有的有限合伙人按承诺认缴基金份额和项目总投资额计算并交付资金，由基金管理人集合