主权政府债务规模影响因素的传导路径及定量分解-世界经济研究重点.doc

主权政府债务规模影响因素的传导路径及定量分解 ——以美国为例 陈 静 倪 鹏 内容提要：本文在前人研究的基础之上，总结了主权政府债务规模变动的主要影响因素及影响路径，并根据建立的政府债务理论模型，利用微分、积分和余值等数学方法将经济增长、通货膨胀、财政赤字及其他非常规财政因素对主权政府实际债务规模的变动进行了定量分解。最后，笔者对两次美国联邦政府债务急剧增长时期（1942~1955和2007~今）的债务及相关数据进行了实证研究，以印证上述方法，结果发现，财政因素是美国政府债务规模急剧增长的主要原因，而面对同期的经济萧条和较高的债务负担，通货膨胀成为了政府削减债务最重要的工具。 关键词：主权债务、通货膨胀、财政赤字、经济增长 中图分类号：F831、F811 文献标识码：A 问题的提出 2010年，此起彼伏的国家主权债务危机是牵动世界经济发展和投资者神经的最重要因素之一。随着来势汹涌的金融危机席卷全球，世界各国，特别是金融危机的重灾国（发达国家）施行了2~3年的大规模金融救助和经济刺激，导致政府债务规模大幅扩大，同时政府债务结构也出现短期化的不利趋势。截至2010年12月末，美国、日本等15个世界主要发达债务国家的各级政府债务总规模约为39.5万亿美元，相当于同期国内生产总值的111.4%。，这一数字远远超过了欧盟60%的安全警戒线。尽管主要发达债务国家2010年经济已