股权激励与股利分配来自中国上市公司的经验证据.教程分析.pptVIP

股权激励 引言 2005年12月31日证监会颁布了《上市公司股权激励管理办法》，这是我国公司经理人股权激励真正启动的标志。之后又出台了一系列进一步规范股权激励的文件，这些文件规范的内容大多与限制经理人的操纵行为有关。 股利分配的决策权应该掌握在董事会和股东大会手中，但也会受到经理人的影响。同时，理论上讲，股权激励应该是对经理人的激励，但在两职兼任情况下，我国上市公司中很多激励对象都是董事会成员。因此，公司管理层（包括经理和董事）既是股权激励对象又是股利分配决策的参与者。本文主要研究了股权激励与股利政策的关系。 股权激励收益应该是激励对象行权后出售标的股票时的售价与行权价格之间的差额。 3、股权激励与股利政策的作用是交互的，股权激励本身可能是内生的。现有的研究多数没有考虑股权激励的内生性问题，存在很大的局限性，仅使用简单的最小二乘法对参数进行估计不够准确，因此，本文试图构建联立方程，运用两阶段最小二乘法，以解决股权激励的内生性问题。 4、参照已有文献，影响股权激励的因素主要有股权性质、行业、管理层现金薪酬、管理层平均年龄、上市时间等。 5、建立两组联立方程: 联立方程( 1) : （二）、样本选择 1、本文的观察样本为2006 年1 月1 日至2011 年6 月30 日期间公告股权激励计划的公司中选择股