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扬农对草甘膦行业分析 2008/10/08 商业转基因作物种植面积迅速增加 从上个世纪90年代开始，转基因作物在全球的产量逐年稳定的增加，截至2007年，全球转基因作物种植的总面积已经达到了1.14亿公顷，比2006年增长了12%，占到了全球15亿公顷农田总面积的8%，创造了超过70亿美元的经济效益。其中，耐除草剂大豆、玉米、油菜、棉花和紫苜蓿的种植面积占到了全球转基因作物面积的63%，达到7220万公顷，比2006年增长3%。 同时，全球种植转基因作物的国家也达到了23个，其中包括11个发达国家和12个发展中国家。美国以5570万公顷（占全球转基因作物种植面积的50%）位居世界第一，而阿根廷、巴西、加拿大、印度和中国分别排在第二至六位，种植面积均超过了100万公顷。此外，全球目前有52个国家已经批准了相关法规，允许进口转基因作物产品用做食品饮料的加工原料，其中转基因玉米和抗除草剂大豆已经被大多数国家批准，市场前景非常光明。我们预计未来5年-8年全球转基因植物的种植面积将以年均15%左右的速度增长，到2010年全球转基因作物的种植面积将达到1.7亿公顷左右。 生物能源发展迅速 2007年在全球1.14亿公顷的转基因作物种植面积里，有大约1120万公顷转基因作物由于生产生物染料，占比约为9%，其中90%以上的种植面积都在美国。根据ISAAA的估计，美国约有700万公顷的转基因玉米用于生产酒精，大约340万公顷的转基因大豆用于生产生物染料，另有1万公顷左右的转基因油菜，美国转基因生物燃料总面积达到了1040万公顷。同年，巴西有75万公顷的抗除草剂大豆用于生物燃料，而加拿大约有4.5万公顷的转基因油菜用于生产生物染料。生物燃料目前主要包括两种，一种是乙醇，主要通过甘蔗、玉米等作物产生；另一种是生物柴油，主要从油料作物如大豆、橄榄、棕榈中产生。 由于国际原油价格高位运行，生物燃料将减轻对石油的依赖，美国、巴西、阿根廷、南非等国大面积进行生物燃料作物的种植，可用于生产乙醇和生物柴油的转基因能源作物种植面积持续高速增长。2007年底，美国通过了备受关注的新能源法案，按照法案，到2015年，半数以上新车必须使用生物柴油混合率为85%的混合型燃料，比目前普遍使用的20%混合率高出4倍，到2022年，美国年产生物能源将达到360亿加仑，比06年产量提高7倍。高油价促发的生物能源大潮必然将转基因作物的种植和生产推向一个新的高峰。 草甘膦需求增长预测 由于世界人口增长本身带来的对粮食需求的迅速增加，加之国际上普遍对新型生物能源的需求增加，我们预计未来转基因作物的发展趋势一定是非常光明的，同时草甘膦做为目前普遍应用的除草剂产品未来的发展也必将十分迅猛。根据04-07年的大致统计，全球抗除草剂性状的转基因性状占主要转基因性状的60%以上，在2007年全球1.14亿公顷(约17.1亿亩)转基因作物其中70%具有抗除草剂性状，同时根据2006年的统计，在除草剂农药中，草甘膦使用量占到90%，这样我们可以简单的估算下来，去年全球有大约超过6000万公顷的转基因作物使用了草甘膦类农药产品，而去年全球草甘膦的总产量为44万吨，平均每公顷耐除草剂作物使用折纯草甘膦7.3千克，而每亩使用折纯草甘膦仅有0.48千克/年，按10%的水剂计算，也不过5公斤，我们认为这个指标还有很大的提升空间。即使该指标不提升，如果按照转基因作物种植面积年均15%的增速计算，到2010年全球对草甘膦的需求至少可以达到75万吨，比07年增加25万吨，而这部分新增的产能将基本上全部来自中国。 未来草甘膦行业新增产能 草甘膦行业今年上半年景气度的大幅提升，价格和利润率的不断创出新高，使得行业中一些有竞争力的企业纷纷加大了对未来的投资。尽管受到上游原材料资源及环保政策的限制，我国草甘膦行业的产能增速仍然超出大家在07年底时的普遍预期。 就目前初步统计的情况来看，从08年下半年开始至09年年底，我国草甘膦行业将有一次产能的集中释放，计划有超过30万吨的产能释放出来，08年全年总的新增产能大概在15万吨左右，新增产量在10万吨以上，而09年还将有15万吨左右的新增产能投放，释放的产量超过5万吨。这次产能的集中释放将会对2009年和2010年国际草甘膦原药市场的供求关系产生比较大的影响。 未来价格走势 在08年的上半年，草甘膦价格发生了一次罕见大幅度的上升，原药的出口价格从3万元一路狂飙至10万元/吨，国内各家草甘膦生产企业产品供不应求，价格一涨再涨，纷纷表示要大幅扩充产能。但是，行业异常景气背后蕴藏的风险也是显而易见的。由于转基因作物在全球的推广一定是一个循序渐进的过程，我们认为每年增长15%是一个