《金融学》第三章利息利率详解.pptVIP

二、收益资本化 1. 任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出去的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存在，都可以通过收益（B)与利率(r)的对比而倒算出它相当于多大的资本金额。这称之为“资本化”。 2. 资本化公式：P=B/r P103计算题 Shibor和Libor 上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor），社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。 伦敦银行同业拆放利率(　LIBOR即是London Interbank Offered Rate),指欧洲货币市场上，银行与银行之间的一年期以下的短期资金借贷利率。 即期利率与远期利率 1. “即期利率”与“远期利率”在利率的期限结构中是一对重要的术语、概念； 2. 即期利率——对不同期限的债权债务所标明的利率（复利）； 3.远期利率——隐含在给定的即期利率之中，从未来的某一时点到另一时点的利率。 知识链接：市场利率的理论确定 ——国债的到期收益率 到期收益率相当于投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率。 基本思路：设当前债券的市场价格与“债券现金流的当前价值”相等，即决定当前实际起作用的利率。 “债券现金流的当前价值”是指：从当前到还本时为止，分期支付的利息和最后归还的本金折合成现值的累计额。 2. 流动性偏好理论——市场利率的短期决定 凯恩斯认为利率是放弃流动偏好的报酬，是一种纯货币现象。 利率水平是由货币市场的货币流量的供求关系决定。 利率的变化是货币供给与货币需求变动的结果。 利率取决于流动偏好和货币数量相均衡的水平。 DLF:投资、新增的窖藏货币需求 可贷资金的需求来源：家庭用款、企业投资、政府预算赤字、国外向国内的借款等。 SLF：储蓄、银行系统新增发的货币供应量、窖藏现金的启用 可贷资金的供给来源：个人储蓄、商业储蓄、政府预算盈余、货币供给的增加、国外对国内的贷款等； 中国收益率曲线举例：  西方经济学的三种理论解释（P90) 5、利率的期限结构理论： 预期理论 市场分割假说 流动性溢价理论与期限优先理论 C、投资者对不同到期期限的债券没有特别的偏好 d、没有交易成本。 一次性长期债券利率（收益率）等于人们预期在长期债券期限内(n年内）连续多次等量的短期债券利率（收益率）的平均数。 c、不同借款人往往根据自己的需要只对某些期限的债券感兴趣； d、某些机构投资者的负债结构决定在短期债券和长期债券之间选择； e、缺少易于在国内市场上销售的统一债务工具。 通常，人们偏好短期债券，导致短期债券价格较高，利率较低,长期债券利率往往高于短期债券利率。 期限优先理论： 通常，投资者倾向于偏好期限较短的债券（利率风险较小），只有当长期债券的预期回报率较高时，他们才愿意持有长期债券。 期限溢价随着到期期限的延长而上升。 二、存款利率市场化： 2012年6月8日降息同时将存款利率浮动区间上限调整为基准利率的1.1倍； 2014年11月22日将上限调整为基准的1.2倍，15年3月1日调整为基准的1.3倍 2015年5月10日进一步调整为基准的1.5倍。 讨论选题 1、谈谈你对网络虚拟货币的看法？ 2、信用货币制度下，铸币税如何获得？又如何计量？ 3、如何构建我国市场经济的信用秩序？ 4、你如何看待农村民间借贷现状及成因？ 5、根据国外利率市场化改革的实践与启示，谈谈你对我国渐进推进利率市场化的看法？ 4. IS-LM框架下的利率决定理论 希克斯与汉森从商品市场与货币市场建立一般均衡利率理论． 特点：在考虑货币因素与实质因素的基础上，考虑了收入因素对利率的作用（P86) 0 Ye Y i ie LM IS 二、利率的风险结构与期限结构 （一）利率的风险结构(P88) 1、含义：期限相同的不同风险的信用工具（主要指债券）利率之间的关系。 一般，相同期限的借贷，风险越大，利率越高； 四种风险： 违约风险、流动性风险、税收政策风险 、购买力风险 （二）利率期限结构 1、含义：“期限结构”指利率与借款期限的相关关系。 一般，利率随期限的延长而增加。 2、一个经济体的利率期限结构，通常选择基准利率——如存贷款利率——的期限结构代表。 3、影响利率期限结构的因素 4、利率（收益率）曲线 收益率曲线——将期限不同、但