债券市场技术报告.ppt

资产证券化的特征： 基础资产主要是贷款、应收帐款等具有可预计的未来现金流的资产 是一种结构化的过程，将贷款、应收帐款重组组合、打包并以证券的形式出售 可实现再融资和将资产移出表外的目的 可提高资产的流动性，将原先难以兑现的资产转换为可流动的证券。 (二)资产证券化的运作 资产证券化的基本过程 资产证券化的基本过程包括资产池的组建，交易结构的安排和资产支持证券的发行，以及发行后管理等环节。 ABS的主要参与者 资产证券化的交易结构 资产证券化的交易结构一般是由发起人将信贷资产转移给一个特殊目的实体（SPV），再由该特殊目的实体发行资产支持证券。根据SPV构成的不同形式，可分为特殊目的公司（SPC）、特殊目的信托（SPT），以及基金或理财计划等类型。 证券化资产池的筛选与组建 (三)资产证券化的风险 信用风险 流动性风险 市场风险 再投资风险 管理风险 第四章 债券市场 第一节 债券及债券市场 一、债券概述 （一）债券的概念 债券是债务人为筹措资金而向债权人出具的一种债务凭证。 （二）债券的基本特征 1.偿还性 2.安全性 3.流动性 4.收益性 （三）债券的种类 1.按发行主体分类 （1）政府债券。 （2）金融债券。 （3）公司债券。 2.按期限分类 （1）短期债券。 （2）中期债券。 （3）长期债券。 3.按利息的支付方式分类 （1）固定利率债券。 （2）浮动利率债券。 （3）贴现债券。 （4）累进利率债券。 4.按有无担保分类 （1）信用债券。 （2）担保债券。 5.按照债券的形态分类 （1）实物债券。 （2）凭证式债券。 （3）记账式债券。 6.按照发行范围分类 （1）国内债券。 （2）国际债券。 7.按货币种类分类 （1）外币债券 （2）本币债券。 （3）双重货币债券。 8.按债券记名与否分类 （1）记名债券 （2）无记名债券 （3）注册债券 9.按募集方式分类 （1）公募债券 （2）私募债券 10.按债券在一级市场二级市场的归属分类 （1）新发债券 （2）已发债券 11.按公司债券中债权人享受的权益不同分类 （1）可转换公司债券 （2）附新股认购权的公司债券 （3）参加公司债券 （4）收入公司债券 二、债券的发行 （一）债券的发行方式 1.直接发行和间接发行 推销发行。 承销发行 助销发行，也叫余额承包 2.私募发行和公募发行 3.担保发行和信用发行 （二）债券的发行条件 1.发行额 2.债券期限 3.债券的偿还方式 （1）到期偿还 （2）延期偿还 （3）期中偿还 4.债券的票面利率 （1）债券主管部门对债券票面利率的现行管理规定 （2）市场利率水平 （3）债券期限 （4）偿本付息方式 （5）债券的信用级别 （6）投资者的接受程度和发行者的承受能力 （7）债券发行附加条件 5.债券的发行价格 三、债券的信用评级 （一）债券信用评级的概念和作用 （二）债券评级机构 美国的标准普尔公司 穆迪投资服务公司 惠誉国际信用评级公司 英国的艾克斯特尔统计服务公司 加拿大债券评级服务公司等 （三）债券的评定等级 穆迪公司将长期债券分为三等九级，即：Aaa级、Aa级、A级、Bbb级、Bb级、B级、Ccc级、Cc级、C级 四、债券的交易 （一）债券交易的方式 1.交易所交易 2.场外交易 （二）债券的转让价格 1.债券的理论价格 P = F /（1+i）n P为债券的理论价格；F为将来的货币收入总和，即债券的终值；i为折现率；n为债券的代偿期限 债券的价格主要受到三个因素的影响： （1）债券的终值。 （2）折现率。 （3）债券待偿期限。 四、债券的交易 （二）债券的转让价格 2.债券的实际价格及其影响因素 （1）市场利率。 （2）经济发展状况。 （3）财政收支状况。 （4）货币政策。 （5）微观因素。 （三）债券的收益率 1.名义收益率 债券票面上标明的利率，即每年利息收入与债券面额之比 四、债券的交易 （三）债券的收益率 2.直接收益率 债券利息与买进债券的实际价格之比 3.实际收益率 4.到期收益率 使证券的各年收益贴现值的总和与证券的市场价格相等的收益率 四、债券的交易 （四）债券投资风险 1.利率风险 2.再投资风险 3.违约风险 4.通货膨胀风险 5.流动性风险 6.赎回风险 五、债券市场的发行机制交易 1.国债 2.公司债 3.企业债 六、债券市场的交易机制 1.银行间债券市场 2.交易所债券市场 3.银行柜台债券市场 第二节 抵押贷款相关债券一、抵押贷款初级市场 （一）抵押贷款的概念 抵押贷款（Mortgage）是个人或企业购买房屋、土地或其他不动产时所获得的贷款。 （二）抵押贷款的特征 1.抵押物