企业估值方法及应用论文.ppt

公司的估值方法及应用 绝对估值法 加和法 相对估值法 （一）绝对估值法 DCF估值法(Discounted Cash Flow/现金流量折现法)——主流方法 EVA估值法(Economic value Added，经济增加值) 期权定价法 1、DCF（现金流量折现法） DCF估值法的基本精神最早在1938年由约翰·B·威廉斯（Williams）提出，在其著《投资价值理论》的一书中，论证了股票的内在价值等于其日后获得的全部股息的现值。在公司估值方法方面的专著中，由汤姆·科普兰等著的《价值评估》一书，是迄今为止研究企业价值较为全面系统的著作。详细介绍了以现金流量折现价值评估的方法及使用。 普通股的现值 红利与资本利得Dividends versus Capital Gains 不同类型股票 零增长Zero Growth 不变增长Constant Growth 差别增长Differential Growth Case 1: 零增长模型 假如红利在所有水平上都是一样的。 Case 2: 不变增长模型 Case 3: 差别增长模型 假定红利的增长在可预见的时间段内有不同层次的增长率，然后有一个不变增长。 对这种股票的定价需要: 估计可预见的将来的红利及现值 估计变成不变增长时的将来的股票价格 (case 2). 将两者相加. Case 3:差别增长模型 Case 3:差别增长模型 Cas