风险投资程序.ppt

* SVA/010608/SH-PR(2000GB) * * SVA/010608/SH-PR(2000GB) * * * * 投资目标 投资战略 行业重点 市场重点 投资风格 技术阶段 投资进入阶段 提供服务 投资规模 考虑因素 设计选择 一般风险投资的服务 孵化服务 战略性投资 金融性投资 相关业务 不相关 重点企业 重要地区 独立投资 共同投资 主导投资 种子 成熟发展 扩展 中期发展 创建 大 (1000万元) 小 (100万元) 中 （500万-1000万元） 风险投资的定位 开发早期 开发后期 开发中期 风险投资应有明确的战略及业务范围 * * 4-* 项目筛选/扶植 价值实现/成熟业务 项目建立 起始阶段 20% 30% 50% 中止 中止 中止 把关式投资 指导思想 采用把关式投资手段，设置多个“去/留”决策点 以制定严格客观的里程碑来保持监控 设定客观的里程碑，加强早期中止项目的力度 向下授予相应的决定权，以增加实施速度与伸缩性 扶植 阶段1 阶段2 阶段n 里程碑 1 里程碑 2 里程碑 n-1 投资管理委员会的运作-采用风险投资的模式 * * 战略与结构 退出 运作支持 项目建立 项目筛选 项目征集 项目的发起 企业的现状 管理者的综合素质 风险资本家获取潜在的投资机会，主要有三种： ①企业家提出投资申请并提供相应的商业计划书(business plan)； ②推介，通过其他风险投资家、银行或其他投资中介推荐介绍； ③风险投资家主动搜寻潜在的投资机会。 ①行业 企业的发展空间广阔，具有高速增长潜力 ②商业模式 稳定、清晰 ③竞争优势 企业在技术、市场营销、运营水平等方面具有相对的竞争优势 ④管理团队 理念与目标明确、行业理解深刻、运营能力均衡、经过磨合、激励与约束机制相对完善。 管理者素质，在很大程度上决定着创业企业的成功与否，对管理者的要求主要有以下几点： ①管理者的学习能力及思维方式是否符合企业发展的需求； ②具有完全民事行为能力，年满20（含）—60（含）周岁； ③从业经验在三年以上； ④无刑事处罚记录，且无涉黄赌赌及高利贷等不良行为； ⑤管理者及其配偶信用记录良好。 项目征集的基本要素 * * 4-* 项目筛选与项目建立流程概述 战略与结构 退出 运作支持 项目建立 项目筛选 项目征集 初步筛选以确定机遇的吸引力 商业计划筛选 初步会谈 专题会谈 深入调研及条款谈判 投资决策 初步会见以明确理解，并决定是否继续下去，确定以后的讨论专题 与管理层的几次专题讨论，以确定是否需要进入深入调研阶段 对投资机遇进行彻底分析并就投资条款进行谈判 就股东协议、公司章程及认购协议进行谈判并签约投资 子流程 主要活动 * * VC机构的业务和利润来源是什么？ 极端地说，VC是一种投资方式，很多地方都与大家买股票、买基金一样。 目标一样：都以投资收益为目标； 手段一样：专家理财，雇佣专业人员； 风险水平不一样： 能够承受风险并且参与其中的投资者不一样：普通大众很少能够直接承受VC投资的风险。 VC的业务：买股权、管股权、卖股权。 VC机构的唯一利润来源就是所投资企业价值的增长。 * * 基金有限合伙人承诺并认缴基金出资的绝大部分（总资金 的 99%） 有限合伙人不参与有限合伙企业的经营管理； 由基金管理人担任普通合伙人，发起设立有限合伙企业，其出资额一般为总资金的1%； 普通合伙人一般每年提取相当于基金总额约2%的管理费。 普通合伙人全权负责基金的投资、经营和管理； 其余收益由有限合伙人按照出资比例分配。 普通合伙人获取基金超额收益一定比例（一般为20%左右）的收益分配； 出资 运营 利益 分配 有限合伙制VC是怎么回事？ * * 1 2 3 VC从不追求对企业的控股地位。 VC总体上是消极的投资者。 VC只有在极端情况出现时才会涉足公司经营管理 VC要控制企业么？ * * 1 4 2 3 蜕资阶段: 风险退出 机制 风险投资机构所投资金在企业相对成熟后由股权形态转化为资金形态，即变现机制及相关的配套制度安排。 退出机制 蜕资阶段是风险投资良性循环运行的重要一环，退出渠道通畅与否不仅决定了其价值实现程度，更重要的是影响甚至决定着新投资者加盟的踊跃程度。 蜕资阶段 使风险投资家的非金融贡献从成功企业转移至其他风险企业; 风险投资的退出功能主要有之一： 使投资者观测和评估投资质量，以便重新配置资金。 风险投资的退出功能主要有之二： VC退出阶段 * * 退出 方式 背景 转让 客体 转让 对象 市场 性质 投资 年限 回报 倍数 发生 概率 破产 清算 完全 失败 资产 企业家 产权 市场 4.1 0.