资本运营概论解说.ppt

资本运营 理论与实务 张华宾 zhanghuabin@yahoo.cn ?企业改制中的资本运作模式 （一）股份合作制 案例：南京航海仪器二厂经营者持大股 南京航海仪器二厂拥有823名职工，改制前净资产为1900多万元。为解决资产庞大、经营者无力购买的矛盾，南京市首次运用了刚出台的企业改制优惠政策，将企业承担的离退休人员的医疗费、职工安置费等从净资产中扣除，扣除后的净资产为400多万元，然后再从中按30％的比例奖励给经营者群体。同时经营者群体一次性付款，再优惠30％左右。这样5名经营者实际支付的购买价款为200万元。据悉，在该厂当了17年厂长的徐向东个人控股51％，享有绝对控股权，另外4人为副厂长和副书记，没有其他职工入股。 （二）分离重组、分块搞活。 对生产经营困难、包袱过重、整体难以搞活的企业，在不逃废银行债务的前提下，经债权人同意，将能够搞活的一块有效资产从母体中分离出来，采取出租、出售或承包给内部职工或其他法人经营，从而达到死一块活一块，充分利用好优良资产，进而整体搞活企业的目的。 ? （三）银企联合、抵债返租。 对负债过重，无还本付息能力的困难企业，将现存的全部或大部分资产抵顶银行贷款或让主债权银行保全，然后由银行作为产权所有者，将这部分资产返租给原企业经营，或由银行寻找新的承租人。银行通过收取租赁费的形式，逐年收回原企业贷款本息，以此达到活化银行债务，搞活企业的目的。 （四）抵债转售。 对银行贷款较多、无还本付息能力的企业，将部分或全部资产，划转给银行或被银行抵押，银行作为产权所有者，将其资产出售给原企业职工、经营者或社会其他法人经营。对资产和债务大体相抵或差距不大的企业，实行“零价转售”，并由购买者承担债务。 ? （五）动产出售、不动产出租。 即对流动资产进行出售，对设备、经营场地等不动产实行租赁经营。 （六）抽本经营。 这种办法主要在商流企业实施。基本做法是：按照所有权和经营权分离的原则，将亏困企业的流动资产抽回或变卖给经营者或内部职工，将原有企业的经营场所、经营设施等，通过招标竞价等方式，租赁或承包给企业内部职工或其他自然人，将企业资产“化整为零”，以柜组为单位，由个人或合伙经营，柜组有用人权、进货权、价格权和分配权；将企业内部组织结构“化零为整”，由原企业实行统一管理，定期收取租赁、承包费。 （七）债权转股权。 对债务包袱沉重无偿还能力的困难企业，经与债权人协商同意，动员除银行以外的债权人，将其全部债务或部分债务以投资入股的形式转作股权，同时发动本企业职工或其他社会法人入股组建有限责任公司，形成利益共同体。 （八）土地置换。 就是将地处市中心黄金地段的工业企业搬迁到郊外或乡镇，重新征地建厂，老厂区进行商业性房地产开发，利用级差地租和开发收入进行技术改造和新上项目，使企业获得新的发展机遇。 （九）企业举债经营。 即困难企业在改制时买不断公有产权或公有股权占比重过大的，可以将企业原国有或集体资产以举债的方式留给企业，使用者通过定期交纳使用税费，与产权所有者形成一种合法的借贷关系；如条件成熟，经产权单位同意，职工或新的企业随时可以买断这部分公有产权。 （十）出售合资企业国有、集体产权，调整优化合资企业产权结构。 按照国有资产逐步从一般竞争性行业退出的思路，在征得企业股东会同意的前提下，将合资企业的中方公有产权，折股出售给内部员工或经营者，让企业职工或经营者直接与外商合资合作经营。 第1编 资本运营的基本理论第1章 资本运营概论 第1节 资本的性质 第2节 资本的来源与形态 第3节 资本运营的含义 第4节 资本运营的目标 第5节 资本运营的内容 第1节 资本的性质 一、西方经济学家关于资本的论述 资本的特点： 1.增值性； 2.流动性； 3.风险性； 4.多样性。 二、马克思关于资本的论述 （一）资本的社会属性 指资本归谁所有，资本在不同的社会经济形态中所具有的特性。 G-W-G’ 资本的原始积累：社会生产资料和生活资料转化为资本，直接生产者转化为雇佣劳动者。 资本由私有转化为公有，实现共同富裕。 资本在不同的社会经济形态中，反映着不同性质的生产关系。 （二）资本的自然属性 指资本必然追求价值增值，资本在各种社会经济形态中所具有的共性。 三、在改革开放实践中对资本的重新认识 （一）国有资产管理改革要求走出资本姓“资”的误区 1.资本和工资、利润在社会主义经济中的沿用。 2.国有资产出售的观点是自然经济实物占有观。 （二）引进外资，促进走出资本姓“资”的误区 第2节 资本的来源与形态 一、资本的来源 （一）狭义的理解 注册资本。 所有者、形式。资本金是企业生存的前提条件。 （二）较广义的理解 指企业所有者权益，包括资本金（实收资本），还包括资本公积、盈余公积和未分配利润等。 资本