第三部：职业经理人的梦想一MBO要点.pptVIP

职业经理人的梦想 —管理层收购（MBO） 一、什么是管理层收购(MBO) MBO,即 management Buy-Outs，是指在所有权与经营权相分离的公司中, 管理层( 即少数几位公司高管) 通过融资的方式收购公司的股权、从而改变公司所有权结构, 获得公司控制权的一种并购方式。 二、管理层收购的起源 关于管理层收购的起源有不同的说法。 一种说法是MBO 最早由英国经济学家麦克·赖特于1980年提出。当时英国开始大规模的经济自由化的进程, 即第二次世界大战后初期国有化浪潮中形成的国有企业私营化,主要的国有企业,如电报和无线电、英国电信、英国天然气、英国石化和水电公用事业在1981～1987年间均实现了私有化。在此过程中, 管理层收购成为私有化的重要方式。 另一种说法是, MBO 是美国60、70年代兴起的杆杠收购的一个副产品。由于在成功的收购交易中,企业管理层起着关键作用,所以在杠杆收购兴起之后,越来越多的公司管理层有条件在收购交易中通过借债融资的方式直接参股或控股,从而产生了MBO。 三、我国管理层收购的发展历程 管理层收购的发端在我国主要是源于对于国有企业, 特别是小型国有企业的改革, 大致经过了先小型国企、后民营企业、再上市公司等三个发展阶段。 从改革开放之初到20 世纪