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9 风险投资的退出机制 本章主要内容 风险投资退出渠道和方式 公开上市 向第三方出售股票 股本回购 公司重组 清理公司 创业板概述 第一节 风险投资退出的基本条件 宏观经济的良好表现 证券市场的健康发展 政府的政策支持 ★政府刺激增加技术开发经费的政策 ★政府对建立风险投资资本市场的政策支持 ★政府对风险企业税收的政策支持 投资银行的积极配合与创造性的运作 ★分析企业的经营与财务状况； ★设计企业上市方案； ★制定符合企业募资目的的招股方案； ★承销或包销企业的股票。 第二节 风险投资退出的方式 风险投资退出的方式： 公开上市(Initial public offering,IPO) 风险企业的并购； 风险企业家回购（Management Buy-outs,MBO） 破产清算 一、公开上市 通过公开上市退出是风险资本最经常采用的一种方法。一般而言，风险企业第一次向社会公众发行股票，称为首次公开发行(Initial public offering，简称IPO）。 在美国，大约30%的风险资本的退出采用了这种方式。公开上市可以让许多企业家和风险资本家短时间内聚敛亿万财富而一举成名，这样白手起家的神话在美国的华尔街金融市场经常发生。 据1979年到1988年美国的研究表明：首次