2012年三季度宏观经济数据解读.docVIP

1.三季度国内生产总值的增速触底 初步测算，前三季度国内生产总值353480亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%。其中，一季度增长8.1%，二季度增长7.6%，三季度增长7.4%，创14个季度新低。分产业看，第一产业增加值33088亿元，同比增长4.2%；第二产业增加值165429亿元，增长8.1%；第三产业增加值154963亿元，增长7.9%。这个数据在全世界的经济中仍然是高的但是中国在一个快速增长的背景下这还是比较慢的。 %，比二季度国内生产总值增长1.8%加快，环比折年率达到8.8%。三季度非常关键，承前启后，关系到实现全年经济增长7.5%这个政府的年度既定目标。 图1：中国经济增速 资料来源：大通证券研发中心Wind资讯 经济增长存在下行压力，房地产市场调控处于关键阶段，就业总量压力与结构性矛盾并存，经济学界普遍认为中国可接受的失业率应低于6％，超过6％，将影响经济社会健康发展。多年来，政府一直都暗示每年的GDP最低目标为8%，8%的增长率被认为是维持每年创造1000万个就业岗位所必需。但人口和其他结构性变化已经改变了劳动力市场条件，目前增长率低于8%，也没有出现压力。 从中长期看，“十二五”规划确定的目标是7%，今年国内生产总值的增速目标下调到7.5%，以利于实现更长时期、更高水平、更好质量发展。硬要与经济周期性规律对抗去追求经济增长高速度，政策代价过大，宏观经济目标适当调低，并适当调高通货膨胀的目标。在原来已经过度投资的基础上再增加新的投资，令生产能力过剩和资本回报下降出现粗放型的经济增长。7—8% 从拉动经济增长的三架马车来看。固定资产投资增长速度前三季度是20.5%，比上半年还是上升了0.1个百分点。前三季度，固定资产新开工项目计划总投资增长速度是25.7%，这是一个先行指标，政府投资的上升在未来一两个季度能有效对冲制造业投资继续下行的风险。四季度固定资产投资将企稳回升，全年增速在21%。 消费扩大比较明显。前三季度，社会消费品零售总额149422亿元，同比名义增长14.1%（扣除价格因素实际增长11.6%），增速比上半年回落0.3个百分点。9月份，社会消费品零售总额同比名义增长14.2%（扣除价格因素实际增长13.2%），环比增长1.46%。比8月份加快。十一、元旦节日消费会拉动社会消费品零售总额增长，四季度相关部委会有一系列促消费政策出台。预计四季度社会消费品零售总额同比增长15％，全年社会消费品零售总额同比增长14．5％，消费对经济增长的贡献度将超过投资和出口。 图2：中国三大需求对GDP增长的贡献率 资料来源：大通证券研发中心Wind资讯 据海关总署最新数据显示，9月份我国进出口总值为3450.3亿美元，同比增长6.3%。其中，出口总额超过1863亿，同比增长9.9%，创下我国单月出口规模历史最高值。今年前三季度，中国出口14953.9亿美元，同比增长7.4%，远低于去年同期22.7%的同比增速。今年以来中国外贸表现不佳，主要是由于全球经济增长乏力，特别是欧债危机趋于恶化，国际市场需求严重不足所造成的， 随着各项政策措施进一步落实到位，中国经济还会进一步反弹。四季度GDP反弹回升，预计在8.2%，2012年GDP增长达到8%有难度，预计在7.8%左右。1998-2002年，由于亚洲金融危机的冲击、宏观政策的失误，经济触底之后并没有回升，而是在底部持续了5年的时间，这次也可能需要3-5年。中国需要新的增长动力。 金融危机以来我国经济经历了两轮较为显著的减速：一次是2008年二季度至2009年一季度，一次是2011年三季度至今。与上一轮减速相比，本轮下行周期的幅度和速度都相对缓和。2008年受美国次贷危机冲击较为严重，经济增长出现急速下行，G D P季度环比折年率从2008年二季度的10.3%一路下滑至四季度的4.0%。这主要是由于外需“断崖式下跌”，出口同比从2007年7月的34.2%降至2009年5月的-26.5%的历史谷底。 股市走好的前提条件是国民经济走好。 2.工业生产企稳 前三季度，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长10.0%，增速比上半年回落0.5个百分点。三季度的增长速度是9.1%，比二季度增长速度回落了0.4个百分点，但回落的幅度比二季度收窄了1.7个百分点。 分经济类型看，国有及国有控股企业增加值同比增长6.3%，集体企业增长7.6%，股份制企业增长11.8%，外商及港澳台商投资企业增长6.0%。分轻重工业看，重工业增加值同比增长9.7%，轻工业增长10.4%。分行业看，41个大类行业中有40个行业增加值同比增长。分地区看，东部地区增加值同比增长8.6%，中部地区增长11.6%，西部地区增长12.8%。分产品看，前三季度471种产品中有343种产品产量同比增长。其中，发电